20220508-华融融达期货-棉花周报_美联储加息落地_节后郑棉冲高回落_本年度销售时间有限_加大库存对冲力_15页

报告摘要

美联储加息落地，节后郑棉冲高回落总结

核心内容

市场行情概述
五一假期后，郑棉期价冲高回落，郑棉09合约周五收盘报21300元/吨，较4月29日下跌470元/吨，跌幅为2.16%。持仓量累计减少3.2万手，至31.2万手。
外盘方面，ICE期棉主力07合约报143.38美分/磅，较4月29日下跌3.31美分/磅，跌幅为2.26%。CRB大宗商品价格指数维持高位震荡，5月6日收盘报311.32，较4月29日上涨3.05，涨幅为1%。国内文华商品指数则下跌3.02，跌幅为1.34%。
郑棉市场分析
- 郑棉期现价差扩大，5月6日为-1202元/吨，较4月29日的-656元/吨有所扩大。
- 仓单及有效预报总量小幅下滑，截至5月6日为76.8万吨，较4月29日略有减少。
- 郑棉与滑准税下外棉价差扩大，5月6日为-4657元/吨，4月29日为-3946元/吨。
国内棉花市场基本面
- 本年度新疆棉区积温高于去年及近五年平均水平，有利于棉苗生长。
- 由于库存高企，销售压力较大，企业资金压力显著。
- 五一节后，国内棉纱价格小幅上涨，但下游需求疲软，交投气氛持稳。
国际市场动态
- 美棉出口签约和装运数据较好，截至4月28日当周，净签约52685吨，装运96751吨，装运率58.89%。
- 美国财政部长耶伦表示，取消对华加征关税是“值得考虑的”，可能对中美棉价产生影响。
- ICE期棉价格技术面偏弱，MACD、KDJ等指标出现拟合死叉，存在技术性调整风险。
操作建议
- 郑棉期价维持在高价区间，建议企业积极加大销售和库存对冲力度。
- 对冲策略包括：买入虚值看跌期权、卖出深度虚值看涨期权、领口策略（买入看跌期权+卖出看涨期权）等。

主要观点

外盘带动有限：尽管外盘棉花价格有所上涨，但对郑棉的带动作用有限，郑棉冲高后回落。
库存压力大：国内郑棉市场面临较大的销售压力，企业需加快销售节奏，同时加大库存对冲保值。
美元走强影响：美联储加息推动美元指数上涨，人民币加速贬值，影响棉花进口成本和出口竞争力。
技术指标转弱：郑棉与ICE期棉均出现技术面转弱信号，需警惕后期价格调整风险。
市场情绪谨慎：下游需求疲软，棉纱价格稳中偏弱，企业需关注订单情况和市场变化。

关键信息

价格数据：
- 郑棉09合约：5月6日收盘21300元/吨，较4月29日下跌2.16%。
- ICE期棉07合约：5月6日收盘143.38美分/磅，较4月29日下跌2.26%。
- CCI3128指数：5月6日为22502元/吨，较4月29日上涨76元/吨。
市场情绪：
- 外盘偏强，但郑棉受库存压力影响偏弱。
- 下游订单无明显好转，棉纱市场交投清淡。
政策与贸易：
- 美国财政部长耶伦表示取消对华加征关税是“值得考虑的”，可能对棉价和出口产生积极影响。
天气与种植情况：
- 新疆棉区积温较好，有利于棉苗生长。
- 美国得州西部棉区干旱加剧，可能影响产量预期。
对冲建议：
- 加工企业应积极进行套保操作，以应对价格波动风险。
- 推荐采用买入虚值看跌期权、卖出深度虚值看涨期权及领口策略等对冲工具。