20230525-国投安信期货-硅锰_硅铁_钢厂减产_需求预期仍悲观_8页_505kb

硅锰 & 硅铁市场分析总结

策略概要

• 宏观背景：经济复苏缓慢且波动，钢材表观消费疲软。钢厂利润虽略有改善，但库存低位下补库意愿低，导致炼钢原材料持续受负反馈影响。
• 价格趋势：在无明显库存去化及需求预期悲观情况下，预计铁合金钢招价格继续环比下滑，企业需重视套保工具的使用。

主要逻辑

1. 供需结构失衡

• 库存缓慢去化：硅锰/硅铁市场库存未出现大幅去化，供需矛盾较往年加剧。
• 需求端疲软：钢厂招标量低，以维持库存而非补充为主。高炉开工率高位持稳但政策调控不明朗，终端需求下行，钢厂对合金需求将持续低迷。
• 供给分化：硅锰供应相对充裕，减产乏力；硅铁有主动减产，但需大幅减产方能缓解过剩。

2. 成本逐步压缩

• 硅锰：锰矿供应过剩，价格承压，矿山挺价能力受限。宁夏产区利润仍坚挺，具备空配价值。
• 硅铁：生产成本被突破，下游需求弱，即期成本支撑在6650元/吨附近。

交易策略建议

• 硅铁2309：逢高做空，下方支撑暂看6650，策略周期约2个月。
• 硅锰2309：逢高做空，下方支撑看6350。

风险提示

• 钢厂需求实际变化。
• 政策调控及粗钢产量“平控”落地进度。
• 不确定的减产执行力度。

以上为基于原文的简要整理，完整内容载于报告内。