20260205-国元期货-原木期货周报_关注旺季预期能否兑现_8页_697kb

原木市场分析报告总结

核心内容

本报告由国元期货研究咨询部发布，日期为2026年2月5日，主要围绕我国原木市场供需格局及后市展望进行分析。报告指出，当前原木市场面临供应与需求的双重变化，短期内供需关系较为平衡，但库存去化趋势可能打破这一局面。

主要观点

供应端分析

• 新西兰发运受阻，导致2月尤其中上旬我国原木到港量低于预期，春节假期期间港口累库程度也将有所下降。
• 12月原木进口量环比下降23.5%，达到234.14万立方米，同比降幅超过两成，创近年来同期最低水平。
• 针叶原木进口量下降20.82%，全年累计进口总量同比减少8.41%，主要受房地产行业调整、国产材占比上升及CFR报价高位影响。

需求端分析

• 现货市场多个原木品种价格稳定，春节前有备货行为，但临近假期将逐渐回落。
• 港口出货量淡旺季特征减弱，山东地区仍是主要销售地，辐射北方市场，以集成材和无节材为主，12月出货量有所减少；而江苏地区需求相对稳定，终端以建筑口料和托盘为主，南方区域出货量波动较小。

关键信息

港口库存情况

• 我国港口原木库存连续三周下降，截至1月30日，国内针叶原木总库存为242万方，环比下降2.81%，同比降幅达19.89%，为15个半月以来最低水平。
• 云杉/冷杉库存保持稳定，而辐射松和北美材库存均出现下降。

市场趋势

• 原木市场短期供需关系相对平衡，但库存持续去化可能影响未来供需格局。
• 期货主力合约2603在创上市新低后连续上涨，显示市场对原木价格的反弹预期。

后市展望

• 供应端：新西兰发运影响持续，2月到港量和春节假期累库程度可能低于预期。
• 需求端：春节前备货有所增加，但临近假期需求将回落。
• 风险提示：国内针叶原木库存持续去化，可能打破短期供需平衡，影响市场价格走势。

免责声明

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