20170924-招商证券-招商_交_点之周报篇_BDI如期站上1500_百世上市拉动快递行情_25页_1mb

交运行业分析总结

核心内容概述

本报告总结了2017年9月交运行业市场表现、核心数据跟踪及重点公司分析。主要分析内容包括行业规模、行业指数、重点公司财务表现、市场变化、航运、港口、航空、铁路、高速公路、快递、固定资产投资以及投资策略与风险提示等。

主要观点

行业规模与表现

• 交运行业在A股市场中占比为3.99%，其中物流行业市值最大，占行业总市值的25.6%。
• 本周交运行业指数下跌1.6%，落后沪深300指数1.7%。物流涨幅最大为1.07%，机场跌幅最大为4.89%。
• 行业估值方面，公交板块市盈率最高（39.72倍），高速公路板块市盈率最低（13.63倍）；物流板块市净率最高（4.24倍），航空运输板块市净率最低（1.31倍）。

行业指数与市场趋势

• BDI指数如期站上1500点，显示航运市场有所回升。
• 快递行业表现强劲，业务量和收入均实现显著增长，其中快递业务量同比增长29.37%，快递业务收入同比增长27.2%。
• 多式联运行业发展前景良好，政策推动下预计到2020年铁路集装箱运输量将达铁路货运量的20%。

重点公司分析

• 华贸物流：受益于物流市场回暖，业绩增长确定性强，PE和PB估值较低，给予“强烈推荐-A”评级。
• 龙洲股份：通过并购兆华领先，进军沥青供应链业务，成为多式联运细分龙头，给予“强烈推荐-A”评级。
• 春秋航空：国内航线客座率提升，票价上涨，盈利能力增强，给予“强烈推荐-A”评级。
• 白云机场：折价因素改善，流量价值和非航收入增长潜力大，给予“强烈推荐-A”评级。
• 中远海特：BDI指数上涨支撑运价回升，给予“强烈推荐-A”评级。
• 韵达股份：得益于IT系统和流程优势，业绩可能持续超预期，给予“强烈推荐-A”评级。
• 建发股份：业务多元，盈利能力和成长性突出，给予“强烈推荐-A”评级。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数上涨0.2%，申万交运指数下跌1.6%，行业整体表现落后。
• 本周交运行业共有28家个股上涨，73家个股下跌，畅联股份涨幅最大（60.98%），铁龙物流跌幅最大（12.26%）。
• 快递板块反弹带动物流上涨，而机场板块下跌明显。

航运市场

• BDI指数上涨8.4%，显示远洋干散货市场回暖。
• 集运市场表现不佳，CCFI和SCFI指数分别下跌1.4%和5.0%。
• 远洋油轮市场表现较好，BDTI和BCTI指数分别上涨3.8%和13.3%。

港口市场

• 全国港口货运吞吐量同比增长6.83%，其中环渤海、东部、东南和南部地区港口货运量分别增长3.99%、6.68%、3.18%和1.02%。
• 集装箱吞吐量同比增长7.97%，外贸货运吞吐量同比增长5.47%。

航空市场

• 航空客、货运市场指数分别为455.1点和343.3点。
• 客运周转量同比增长9.10%，货运周转量同比增长12.10%。
• 客座率和飞机日利用率有所提升，显示行业运营效率增强。

铁路市场

• 全国铁路货运量同比增长13.10%，大秦线货运量同比增长32.2%。
• 铁路客运周转量同比增长7.60%，显示行业复苏迹象。

高速公路与快递

• 全国公路货运量同比增长12.24%，公路客运量同比下降8.0%。
• 快递业务量和收入均显著增长，显示行业快速发展。

固定资产投资

• 2017年8月，交通运输行业固定资产投资累积完成36772亿元，同比增长14.1%。
• 道路运输投资增长最快（24.0%），管道运输投资增长显著（70.8%），而铁路投资小幅下降（-2.6%）。

投资策略与风险提示

投资策略

• 长周期看，干散货市场订单/运力比逼近熊市底部，运价有望回升。
• 本周BDI上涨，继续推荐中远海特。
• 百世物流上市拉动快递行情，虽然处于巨亏状态，但估值达到300亿人民币。
• 韵达股份因IT系统和流程优势，业绩可能持续超预期，继续推荐。
• 重点推荐个股组合包括：华贸物流、龙洲股份、春秋航空、白云机场、中远海特、韵达股份、建发股份。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑可能对行业造成负面影响。

附录

• 交通运输行业历史PE Band和PB Band图示显示行业估值波动情况。
• 投资评级定义中，强烈推荐-A表示公司长期竞争力高于行业平均水平。

总结

本报告详细分析了交运行业各子行业的表现、市场趋势、重点公司财务数据及投资建议，指出物流、港口、铁路和航空市场均有不同程度的回暖迹象。同时，强调多式联运和快递行业的潜力，推荐相关公司。风险提示主要关注宏观经济的不确定性。