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连接件业绩稳定增长，发力AIDC等新兴领域总结

核心内容

公司作为国内电池连接系统头部企业，2026年上半年实现营收28.96亿元，同比增长40.2%；归母净利润1.29亿元，同比减少5.5%；扣非归母净利润1.24亿元，同比减少0.3%。公司2026年第二季度营收15.80亿元，同比增长42.6%，环比增长20.1%；归母净利润0.58亿元，同比减少23.6%，环比减少17.3%；扣非归母净利润0.56亿元，同比减少18.6%，环比减少17.1%。整体来看，公司营收稳定增长，但受上游材料涨价影响，盈利能力短期承压。

主要观点

• 业绩表现：公司营收持续增长，但净利润和扣非净利润因成本上升而出现下滑。
• 盈利能力：销售毛利率和净利率分别同比下降2.4个百分点和2.0个百分点，但费用管控良好。
• 业务结构：公司业务涵盖电芯连接组件、动力传输组件、低压信号传输组件、柔性线路板（FPC）等多个品类，布局广泛，覆盖新能源汽车、储能系统、AIDC、低空经济、工业设备、医疗设备、消费电子等多个应用领域。
• 增长潜力：公司计划拓展多个新兴领域，如AIDC、低空经济等，推动动力传输组件业务增长。
• 盈利预测：预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.46亿元、4.05亿元、4.62亿元，呈现稳步增长趋势。
• 财务指标：公司PE（市盈率）和PB（市净率）逐年下降，分别预计为23、20、17和2.82、2.51、2.23，显示估值逐步合理化。
• 现金流状况：公司经营活动现金流净额逐年增长，投资活动现金流净额逐步改善，筹资活动现金流净额有所波动，但整体呈正向趋势。

关键信息

业务板块增长情况

• 电芯连接组件：2026年上半年收入16.9亿元，同比增长39%。
• 动力传输组件：2026年上半年收入4.4亿元，同比增长85%。
• 低压信号传输组件：2026年上半年收入7.4亿元，同比增长26%。
• FPC（柔性线路板）：2026年上半年收入0.03亿元，同比下降82%。

假设与预测

• 假设1：公司逐步进入多个主机厂客户供应链，产品持续迭代，预计2026-2028年连接器组件营收分别同比增长23.6%、18.4%、11.1%，毛利率维持稳定。
• 假设2：低压信号传输组件业务受益于下游电车电控需求提升，预计2026-2028年营收分别同比增长14.1%、13.3%、17.6%，毛利率维持稳定。
• 假设3：动力传输组件业务拓展至AIDC、低空经济等领域，预计2026-2028年营收分别同比增长40.7%、40%、28.6%，毛利率维持稳定。

财务指标预测

风险提示

• 客户集中度较高，存在大客户依赖风险。
• 市场竞争加剧，可能导致毛利率下降。

未来展望

公司将继续深耕新能源汽车、储能系统等核心领域，同时积极拓展AIDC、低空经济等新兴市场，以实现多元化发展。尽管短期受上游成本上涨影响，公司通过费用管控和产品结构优化，有望逐步提升盈利能力。随着业务规模的扩大和市场拓展的推进，公司未来业绩增长可期。