20181007-东北证券-交通运输行业动态报告_航空燃油附加费上调_快递提价迎旺季_20页_1mb

交通运输行业分析报告总结

核心内容概述

本报告聚焦2018年10月交通运输行业动态，涵盖航空、铁路、物流、航运及跨境电商五大子行业。报告指出，国庆假期期间，航空和快递行业需求上升，航空燃油附加费上调，快递公司陆续提价。同时，铁路建设持续推进，铁路货运量稳步增长，物流行业迎来电商旺季，跨境电商面临税收合规化和中美贸易战的双重影响。报告还提供了重点公司财务数据、行业数据指标及投资建议，整体对交运行业持“同步大势”或“买入”评级。

主要观点与关键信息

1. 行业整体策略

• 经济效率提升：交运行业投资策略以经济效率提升为核心，关注“互联网+”模式下的新流通、新模式、大平台。
• 国企改革：重点推荐铁路和物流行业的国企改革机会，铁路改革具有更高的投资价值。
• 行业景气度：航空和快递是当前最为景气的子行业之一，持续跟踪其发展动态。
• 基础设施投资：聚焦轨交行业，关注铁路装备产业链和地铁基建产业链。

2. 子行业策略与本周重点信息

2.1 铁路公路

• 国庆客流：10月1日全国铁路发送旅客1625万人次，同比增长8.1%，创单日新高。
• 铁路投资：1-8月铁路完成投资4612亿元，占年度计划的63%，高铁新线开通911公里。
• 运煤量：大秦线开展秋季检修，预计有助于完成年度运煤目标。
• 推荐公司：广深铁路（受益于铁路改革及土地资产经营）、大秦铁路（货运量增长及股息率稳定）、铁龙物流（受益于“公转铁”政策及货运清算办法）。

2.2 物流快递

• 电商旺季：快递行业进入旺季，中通、圆通、韵达等公司上调派送费。
• 成本压力：快递公司成本上涨主要来自房租、通行证费用和人力成本。
• 投资建议：短期关注交易性机会，中长期推荐顺丰控股（高成长性）和申通快递（边际改善）。

2.3 航空机场

• 燃油附加费：因国际油价上涨，10月5日起上调燃油附加费，800公里以下航线每位旅客收取20元，800公里以上航线收取30元。
• 航企混改：春秋航空入股南方航空，显示民航混改持续推进。
• 汇率影响：汇率波动对航空股盈利有较大影响，但行业供需基本面良好。
• 推荐公司：南方航空、东方航空、中国国航、上海机场等，关注其航线资源和供需格局。

2.4 航运港口

• 运价波动：出口集运价格环比下跌，但长期有望反弹。
• 运价指数：BDI指数上涨，但美线运价受贸易战影响。
• 推荐公司：中远海控（集运改善周期左侧布局）。

2.5 跨境电商

• 税收合规：中美贸易战导致关税上涨，但对跨境电商影响有限。
• 行业增长：跨境电商交易规模达4.5万亿元，B2B模式仍占主导。
• 政策影响：《电子商务法》实施将加强行业监管，但龙头公司优势明显。
• 推荐公司：跨境通（平台品牌力强，业务增长潜力大）。

重点公司财务数据

行业数据指标

• 铁路货运：1-8月铁路货运量稳步增长，大秦线运煤量及增速显著。
• 航空数据：国庆期间航空出行需求旺盛，客座率、票价指数、RPK增速等数据表现良好。
• 物流数据：物流综合景气指数LPI及快递业务数据上升，显示行业旺季特征。
• 航运数据：出口集运价格环比下跌，但干散货运价指数上涨，显示行业复苏迹象。
• 港口数据：港口货物吞吐量及集装箱吞吐量保持增长，运价有所提升。

风险提示

• 中美贸易战：可能对跨境电商及航运行业造成一定影响。
• 国际油价上涨：持续上涨将影响航空公司的盈利。
• 汇率波动：对航空股盈利产生负面影响。

总结

报告整体认为，交通运输行业在经济效率提升与国企改革背景下具有投资价值，重点推荐航空、快递、铁路及物流等子行业。航空和快递因旺季需求和成本上涨而迎来调整，铁路行业因改革及运能提升表现出强劲增长潜力，物流行业受益于电商旺季，跨境电商则在政策调整中展现出较强的抗风险能力。整体投资策略以“同步大势”为主，部分公司因业绩弹性大和改革红利而被给予“买入”评级。