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报告摘要

银河专题总结：从中国9月出口看美西集装箱运价表现

核心内容

2022年9月，中国出口金额按美元计为3227.6亿美元，同比增长5.7%，但增速较8月回落1.4个百分点，略低于市场预期。出口至美国和欧盟的金额同比分别下降11.6%和8.4%，增速回落7.8和11.5个百分点，主因是俄乌冲突和高通胀导致欧美需求萎缩。相比之下，中国对东盟的出口金额同比增长29.5%，表现较为强劲。

主要观点

出口数据表现
中国9月出口数据整体呈现放缓趋势，但贸易顺差扩大29.9%，显示出口结构优化。主要出口商品中，汽车（含底盘）出口量同比大幅增长111.8%，而与地产产业链相关的耐用品如家用电器、陶瓷产品出口量则明显下滑。
美国经济表现与通胀
美国核心服务通胀接棒核心商品通胀，成为推高整体通胀的主要因素。9月美国CPI同比上涨8.2%，核心CPI同比上涨6.6%。制造业和服务业PMI均显示经济收缩风险加大，尤其是德国和英国的PMI数据创两年或多年新低，反映经济衰退压力。
美西运价下跌
9月至今，上海-美西集装箱运价跌幅约60%，为所有主要航线中跌幅最大。运价下跌主要由需求端减少、运力供应增加及船燃成本回落共同推动。目前运价已跌至2000美元/TEU以下，部分货代报价更低，接近小型货代成本线。
运力与港口情况
2022年9月集装箱船交付量同比增加13.3%，周转速度加快，导致运力供给上升。同时，全球集装箱港口拥堵指数自7月以来明显下降，进一步缓解运价压力。

关键信息

主要出口目的地
9月中国出口至美国、东盟、欧盟、日本和韩国的金额合计占总出口的48.2%。其中，美国和欧盟的出口金额同比分别下降11.6%和8.4%，东盟则显著增长29.5%。
主要出口商品
- 汽车（含底盘）：同比+111.8%
- 成品油：同比+36.2%
- 稀土：同比+10.4%
- 家用电器：同比-18.3%
- 陶瓷产品：同比-3.1%
- 肥料：同比-5.7%
- 箱包及类似容器：同比+23.8%
美国进口集装箱品类
美国进口集装箱量最大的品类包括家具家居产品、机电设备、服装、玩具、3C产品等。
运价趋势
- 上海-美西运价：10月21日当周为2029美元/FEU，较8月底下跌约四成
- 上海-美东运价：10月21日当周为5639美元/FEU，跌幅约35%
- 上海-欧洲运价：10月21日当周为2379美元/TEU，跌幅约46%
未来展望
在欧美经济衰退风险增加和高通胀抑制终端需求的背景下，美西运价仍有下跌空间。但成本端因素及三大联盟运力调控可能限制跌幅，市场供需格局有望逐步趋稳。

风险提示

全球经济增速放缓
新冠疫情扩散
港口罢工加剧
汇率大幅波动

作者信息

主笔：蒋洪艳（期货从业证号：F0269199，投资者咨询证号：Z0001237）
联络人：贾瑞林（期货从业证号：F3084078）
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