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方正金融·证券基金业4Q25核心指标回顾总结

核心内容概览

本报告由方正证券研究所许旖珊团队发布，回顾了2024年第四季度（4Q25）证券基金业的主要核心指标表现，涵盖市场成交额、融资余额、ETF与股混基金规模、股指与债市走势、IPO及再融资情况等内容，旨在为投资者提供市场动态与行业趋势的参考。

主要观点与关键信息

1. 市场成交额延续增长

• 日均股基成交额：4Q25达到2.45万亿元，同比增长17%。
• 累计股基成交额：2024年全年为2958389亿元，2025年为5055662亿元，同比增长70%。
• 日均基金成交额：4Q25为1574亿元，同比增长122%。

2. 融资余额增长显著

• 日均两融余额：4Q25为2.49万亿元，同比增长40%。
• 期末两融余额：达2.54万亿元，同比增长36%。
• 日均融资余额：同比增长34%，期末融资余额增长36%。
• 日均融券余额：同比下降54%，期末融券余额增长58%。

3. ETF推动股混基金规模扩张

• ETF规模：年末达6.02万亿元，同比增长61%。
• 股混基金规模：年末达9.73万亿元，同比增长22%。
• 新发偏股基金：2024年全年为3206亿元，2025年为6562亿元，同比增长105%。

4. 股指上涨、债市调整

• 万得全A指数：4Q25上涨0.97%，全年上涨10%。
• 上证指数：4Q25上涨2.22%，全年上涨12.67%。
• 中证全债（净）：4Q25下跌0.08%，全年下跌5.72%。
• 创业板指：4Q25上涨38.80%，全年上涨49.57%。
• 科创50：4Q25下跌10.10%，全年上涨35.92%。
• 北证50：4Q25下跌5.77%，全年上涨38.80%。

5. IPO规模回暖

• 4Q25 A股IPO规模：549亿元，同比增长165%。
• 全年A股IPO规模：663亿元。
• 再融资规模：2024年为2084亿元，2025年为8820亿元，同比增长323%。
• 股权承销规模：2024年为2747亿元，2025年为10129亿元，同比增长269%。
• 券商债承规模：2024年为126871亿元，2025年为146549亿元，同比增长16%。

业务条线表现

经纪业务

• 累计股基成交额：2024年为2958389亿元，2025年为5055662亿元，同比增长70%。
• 日均股基成交额：2024年为12225亿元，2025年为20805亿元，同比增长70%。
• 日均基金成交额：2024年为1574亿元，2025年为3493亿元，同比增长122%。

两融业务

• 日均两融余额：2024年为15671亿元，2025年为20793亿元，同比增长33%。
• 期末两融余额：2024年为18646亿元，2025年为25407亿元，同比增长36%。
• 日均融资余额：2024年为15373亿元，2025年为20656亿元，同比增长34%。
• 期末融资余额：2024年为18541亿元，2025年为25241亿元，同比增长36%。
• 日均融券余额：2024年为298亿元，2025年为137亿元，同比下降54%。
• 期末融券余额：2024年为104亿元，2025年为165亿元，同比增长58%。

公募资管业务

• 非货币基金规模：2024年为192164亿元，2025年为226797亿元，同比增长18%。
• 股混基金规模：2024年为79623亿元，2025年为97280亿元，同比增长22%。
• ETF规模：2024年为37320亿元，2025年为60193亿元，同比增长61%。
• 券商资管规模：2024年为61008亿元，2025年为64400亿元，同比增长6%。

团队与研究背景

• 许旖珊：方正证券研究所所长助理、金融首席分析师，清华大学金融硕士，中央财经大学本科，曾任职于上海申银万国证券研究所，2022年新财富最佳分析师第五名。
• 林宇轩：覆盖保险领域，英国利兹大学经济学硕士，5年新华保险董办经验，2022年新财富第五名团队核心成员。
• 贾舒雅：覆盖保险与银行，上海财经大学保险硕士，曾任职于保险资管风险管理岗。
• 杨皓然：覆盖银行与券商，上海财经大学金融硕士、管理学本科。

联系方式

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• 机构销售通讯录：
  • 华北区销售：翁波、平原、王宏源、梁岩涛、郭金垚、李佳、桑卓雅、韩雅茹、杨婷婷、巩赞阳、虞欣洋、王佳栋、孔天祎、田丰
  • 华东区销售：李贤哲、金悦、范路、顾凯程、刘菀宁、鲁晨雨、吕行之、孙安琪、任之远、陈宇哲、张雅斐、王梦晨、李鸣芝、张依琳、冯文怡、周雅洁
  • 华南区销售：彭珊、王栋、李振婷、茹帅、李宣萱、陈婷、孔怡茹、胡亦真、邹洁蓓、胡向欣
  • 对内服：周宇

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评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：未来12个月内相对基准指数涨幅超过20%。
  • 推荐：未来12个月内相对基准指数涨幅超过10%。
  • 中性：未来12个月内相对基准指数涨幅在-10%至10%之间。
  • 减持：未来12个月内相对基准指数跌幅超过10%。
• 行业评级：
  • 推荐：行业表现强于基准指数。
  • 中性：行业表现与基准指数持平。
  • 减持：行业表现弱于基准指数。
• 基准指数：A股以沪深300指数为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500指数为基准。