20260830-华鑫证券-弘亚数控-002833.SZ-公司动态研究报告_海外放量与主业景气共振_经营韧性凸显_5页_582kb

弘亚数控（002833.SZ）公司动态研究报告总结

核心内容概述

弘亚数控（002833.SZ）在2026年上半年实现营业收入15.03亿元，同比增长21.75%，归母净利润2.55亿元，同比增长5.09%，扣非归母净利润2.34亿元，同比增长14.40%。公司经营现金流净额达3.58亿元，同比增长48.68%，展现出较强的经营韧性。同时，公司维持“买入”投资评级，预计2026-2028年收入分别为29.44亿元、34.28亿元、39.53亿元，EPS分别为1.07元、1.27元、1.49元，对应PE分别为17.5倍、14.8倍、12.6倍。

主要观点

■ 内外需共振驱动增长，产品与现金流同步改善

• 营收增长：公司2026年上半年实现营收15.03亿元，同比增长21.75%。
• 利润增长：归母净利润同比增长5.09%，扣非归母净利润同比增长14.40%，盈利能力稳步提升。
• 现金流健康：经营活动现金流净额达3.58亿元，同比增长48.68%，体现公司运营效率与资金管理能力。
• 产品结构优化：封边机、数控钻、加工中心、裁板锯收入分别同比增长10.62%、20.20%、30.44%、22.06%，其中加工中心和境外收入创半年度历史新高。
• 区域结构改善：境内收入同比增长16.71%，境外收入同比增长31.35%，境外市场成为增长核心来源。

■ 全球化网络加速扩张，Masterwood扭亏打开高端与渠道双协同

• 全球化布局：公司销售网络覆盖约80个国家和地区，重点拓展东南亚、欧洲、北美和非洲市场。
• 产品性价比优势：公司产品价格约为欧洲同类产品的1/3至1/2，具备较强的市场竞争力。
• Masterwood扭亏：意大利子公司Masterwood已实现扭亏为盈，为公司打开高端市场与渠道协同空间。
• 技术互补：Masterwood在高端五轴加工中心领域具备技术优势，与公司产品线形成互补，填补国内技术空白。
• 毛利率提升：上半年专用设备毛利率31.48%，同比提升0.30个百分点；加工中心、裁板锯、数控钻毛利率分别提升4.21、1.52、1.13个百分点。

■ 国内份额领先叠加智能化升级，精密传动与自动化延伸打开第二曲线

• 市场地位：公司目前国内市场占有率第一，全球市场排名第五。
• 国内发展逻辑：国内家具机械市场仍较分散，公司有望通过智能化升级和行业集中度提升进一步扩大市场份额。
• 渠道策略：国内坚持经销为主，重点拓展存量市场与管理优化；海外则扩大经销商网络，提升品牌影响力。
• 延伸布局：
  • 向复合材料等非木工领域延伸，拓展切割、钻孔等通用机械业务；
  • 工业机器人本体研发制造与自动化系统集成，聚焦家具制造场景专用机器人；
  • 丹齿精工专注精密传动零部件，已切入机器人核心供应链，综合自制率约70%。

关键信息

■ 财务数据概览

■ 财务指标分析

■ 风险提示

• 应收账款回收风险
• 技术研发创新风险
• 下游行业投资波动风险
• 供应链与成本风险
• 主要经销客户流失风险
• 原材料价格波动风险
• 汇兑损失风险
• 市场竞争风险

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 投资逻辑：公司内外需共振，产品结构与区域结构持续优化，全球化布局加速，技术与渠道协同增强，同时在智能化与自动化领域延伸布局，为未来增长提供新动力。

附注

• 本报告由华鑫证券发布，分析师尤少炜。
• 报告中预测数据基于公司当前业务模式与市场环境，可能存在调整风险。
• 投资者应结合自身情况独立判断，谨慎决策。