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恒力期货黑色系日报总结（2023年9月18日）

核心内容

本报告为恒力期货有限公司发布的黑色系期货市场分析，涵盖钢材、铁矿石、煤焦等主要品种的近期逻辑、盘面表现、行业新闻及风险提示。整体来看，黑色系商品在当前市场环境下呈现震荡偏弱态势，供需关系和宏观经济政策是影响价格走势的关键因素。

主要观点

钢材

• 近期逻辑：短期房地产政策尚未明确，需求端持续走弱，产量偏高，库存逐步累积，未来供给端存在平控减产预期，但需求端缺乏实质性政策支持，宏观动力不足，整体走势以震荡为主。
• 盘面表现：螺纹钢2310合约收盘价为3762元/吨，日持仓量35.9万手；热卷2310合约收盘价为3944元/吨，日持仓量20.3万手。
• 行业新闻：
  1. 需求数据环比上升，旺季有到来预期。
  2. 8月宏观数据整体增速较高，但固定资产投资和地产增速下滑。
  3. 央行下调存款准备金率，释放流动性。
  4. 各个城市推出“认房不认贷”等房地产刺激政策。
  5. 国务院会议强调扩大内需、提振信心，长期利多钢价。
• 风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏。

铁矿石

• 近期逻辑：铁矿石仍是黑色系高敏感品种，库存处于低位，铁水产量较高，但若钢厂减产，铁矿石将面临较大压力。
• 盘面表现：铁矿石2401合约收盘价为879元/吨，日持仓量79.7万手。
• 行业新闻：
  1. 人民币汇率不稳定，铁矿石受汇率影响加强。
  2. 铁水产量维持在246万吨附近，需求端支撑较强。
  3. 海外银行风波未止，宏观避险情绪反复。
  4. 9月澳洲和巴西发货量季节性高位，港口库存或开始累库。
  5. 非主流发运新高，需警惕供给端增量。
  6. 国家发改委强调加强市场监管，促进大宗商品市场平稳运行。
• 风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏。

煤焦

• 近期逻辑：铁水维持高位，钢材偏弱，但预期较好，焦炭现货止跌；焦煤受预期和供给扰动，现货价格驱动向上，煤焦期货维持升水拉涨状态。坑口持续去库，现实端较强，后期若实施平控政策，仍偏空。
• 盘面表现：焦煤2401合约收盘价为1822.5元/吨，日持仓量20.9万手；焦炭2401合约收盘价为2481.5元/吨，日持仓量5万手。
• 行业新闻：
  1. 焦化厂开工率维持高位，产能利用率77.17%。
  2. 山西省18家焦化企业达成共识，不再依照个别钢厂价格定价。
  3. 高位铁水面临下跌周期，焦化产能充足，国产煤生产正常，进口煤供应无明显扰动。
  4. 钢厂检修增多，预计焦炭产量或有所回落。
  5. 焦化利润低位，焦煤利润尚可。
  6. 古交20家煤矿通过验收，即将复产。
  7. 山西省煤炭增产保供会议召开，强调保供。
  8. 内蒙古开展安全生产百日攻坚，可能带来减产。
  9. 关注动力煤淡季价格能否回落。
• 风险提示：地产超预期修复、焦化产能大规模集中淘汰。

关键信息

• 分析师信息：

  • 刘文波，从业资格号：F03095242，投资咨询号：Z0017330
  • 许家浩，从业资格号：F03102230

• 数据来源：Wind、Mysteel、恒力期货研究院

• 图表分析：

  • 螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭和焦煤的价格及持仓量数据均显示近期波动较小，但存在结构性变化。
  • 螺纹钢和焦炭持仓量较高，市场关注度较大。
  • 铁矿石持仓量相对较低，但价格波动较大，反映市场对供需变化的敏感度。

风险提示汇总

• 钢材：海外金融风险、国内经济复苏节奏
• 铁矿石：海外金融风险、国内经济复苏节奏
• 煤焦：地产超预期修复、焦化产能大规模集中淘汰

总结

当前黑色系商品市场整体震荡偏弱，钢材和铁矿石受供需关系和政策影响较大，煤焦则因预期和供给扰动呈现阶段性拉涨。宏观经济政策和房地产市场动向是影响价格走势的重要因素，需密切关注后续政策变化及市场反应。同时，海外金融风险和国内经济复苏节奏仍是主要风险点。