宏观观察2021年第73期（总第396期）：中国房地产市场对经济增长和就业的影响测算-20211220-中国银行-21页_1mb

报告摘要

中银研究产品系列及房地产对经济增长和就业的影响分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了中国房地产市场对经济增长和就业的直接与间接影响，通过投入产出模型进行测算，并结合2020-2022年的数据进行预测。报告指出，房地产在推动经济增长和促进就业方面具有重要作用，但近年来因政策调控和市场变化，其发展速度有所放缓，对宏观经济产生下行压力。

主要观点

房地产在经济增长中的作用：
房地产业虽增加值占GDP比重不高，但在需求端对支出法GDP增长贡献显著。2020年房地产消费占支出法GDP比重约7%，贡献率约为7%-8%；房地产开发投资对GDP增长的直接贡献率约为7%，且具有较强的间接拉动作用。
房地产投资对GDP的间接贡献：
房地产业具有产业链条长、关联行业多的特点，其投资对其他行业增加值有较强带动作用。2020年，房地产开发投资间接拉动GDP约7.5万亿元，占当年GDP的7.4%。其中，建筑业受房地产投资影响最大，其次是金融业和部分制造业。
房地产与就业关系：
房地产业本身对就业的拉动能力有限，但其与建筑业和金融业关联紧密，带动这些行业就业。建筑业每增加1亿元总产出，可拉动各行业就业635人，其中直接拉动262人；金融业和房地产业的拉动能力分别为511人和351人。
房地产投资下降的影响：
2021年房地产开发投资增速约为6%，预计2022年将分别增长2.5%、4%和5.5%（悲观、中性、乐观情形）。在悲观和中性情形下，将分别下拉GDP增速0.18和0.07个百分点；在乐观情形下，将拉动GDP增长0.05个百分点。

关键信息

房地产发展历史：
自20世纪90年代住房制度改革以来，房地产市场迅速发展，增加值占GDP比重从1978年的不足3%上升至2020年的7.3%。
房地产消费与投资贡献：
- 房地产消费占支出法GDP比重约为7%。
- 房地产开发投资占全社会固定资产投资比重从1987年的3.95%上升至2020年的26.83%。
房地产与GDP的关联：
- 2020年房地产开发投资间接拉动GDP约7.5万亿元，占GDP的7.4%。
- 房地产开发投资形成的固定资本形成总额占支出法GDP比重为8.53%。
房地产投资对各行业的影响：
- 房地产开发投资对第一产业拉动约4124.58亿元，占增加值的5.3%。
- 对第二产业拉动约46448.48亿元，占增加值的12.09%。
- 对第三产业拉动约24599.91亿元，占增加值的4.44%。
房地产投资对就业的拉动：
- 房地产开发投资每增加1亿元，可拉动各行业就业351人，其中直接就业212人。
- 建筑业和金融业是房地产带动就业的主要行业。
2022年房地产投资预测：
- 悲观情形下，房地产开发投资增速为2.5%，下拉GDP增速0.18个百分点。
- 中性情形下，增速为4%，下拉GDP增速0.07个百分点。
- 乐观情形下，增速为5.5%，拉动GDP增长0.05个百分点。
政策建议：
- 短期：坚持“房住不炒”总基调，稳定市场预期，推动房地产金融政策微调，支持房企合理融资，因地制宜恢复市场信心。
- 中长期：推动房产税试点扩大，完善相关税收制度，引导房地产回归居住属性，缓解区域发展不平衡，增加保障性住房建设投入，满足居民合理住房需求。