20250627-群益证券-海光信息-688041.SH-合并中科曙光有望增强算力产业竞争优势_未来发展空间进一步提升_3页_498kb

海光信息投资分析总结

核心评级

• 当前评级：买进
• 目标价格：175元

合并交易与竞争优势

• 2025年6月公告换股吸收合并中科曙光，增强算力产业竞争优势。
• 合并推动海光信息从单一芯片业务转向完整国产算力解决方案。
• 预计提升未来发展空间，通过协同效应降低产业链成本。

财务表现

• 2025年一季度营收24亿元，同比增长50.8%；归母净利润5.06亿元，同比增长75.3%。
• Q1费用率下降，带动净利率提升近5个百分点，体现下游需求旺盛。

产品与市场前景

• 主要产品为CPU和DCU；CPU兼容x86架构，应用领域广泛；DCU支持AI行业大模型，如GPT等。
• 受益于信创行业回暖、国产替代及贸易冲突增加的算力需求。

盈利预期

• 2025-2027年净利润预计分别为32.02亿、46.73亿、67.09亿元，同比增长65.81%、45.96%、43.56%。
• 当前P/E分别为103、71、49倍，支持买入评级。

风险提示

• 核心风险：DCU产品使用不及预期，AI算力发展缓慢。