20260209-华龙期货-纯碱周报_供给利好难改需求弱势_9页_642kb

纯碱市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年2月5日当周纯碱市场的供需状况、库存变化、出货情况及利润水平，并结合下游浮法玻璃行业表现，综合评估了当前市场走势及操作建议。

主要观点

• 价格走势：纯碱期货主力合约SA2605上周价格在1184-1235元/吨之间震荡，周度下跌14元/吨，跌幅为1.16%，报收1190元/吨。
• 供需双弱：市场整体呈现“供需双弱”格局，供给端虽有边际收缩，但不足以扭转供过于求的预期，需求端亦未能有效拉动。
• 库存增加：国内纯碱厂家总库存为158.11万吨，环比增加1.33%，重质碱库存增幅明显，轻质碱库存略有下降。
• 出货率下滑：纯碱整体出货率为95.23%，环比下降1.82个百分点，表明下游采购意愿不足。
• 利润承压：联碱法纯碱理论利润为-29元/吨，环比下降9.43%；氨碱法纯碱理论利润为-88.80元/吨，环比下跌0.51%，行业整体仍处于亏损状态。

关键信息

一、纯碱供需情况

• 产量：当周国内纯碱产量77.43万吨，环比下降1.12%。
• 产能利用率：综合产能利用率83.25%，环比下降0.94%；其中氨碱法产能利用率88.21%，环比下降0.78%；联产产能利用率77.23%，环比上升2.58%。
• 大型企业产能利用率：16家年产能百万吨及以上规模企业产能利用率86.47%，环比下降1.85%。

二、纯碱库存分析

• 总库存：当周国内纯碱厂家总库存158.11万吨，环比增加1.33%。
• 轻质碱库存：83.5万吨，环比下降0.25万吨。
• 重质碱库存：74.61万吨，环比增加2.32万吨。
• 同比库存：去年同期库存量为187.88万吨，同比下降15.85%。

三、出货情况

• 出货量：当周纯碱企业出货量73.74万吨，环比下降2.98%。
• 出货率：纯碱整体出货率为95.23%，环比下降1.82个百分点。

四、利润分析

• 联碱法纯碱利润：-29元/吨，环比下降9.43%，主要因成本端动力煤价格震荡上移。
• 氨碱法纯碱利润：-88.80元/吨，环比下跌0.51%，原料端海盐价格稳定，无烟煤价格小幅上涨。

下游产业情况

（一）浮法玻璃行业

• 产量：当周全国浮法玻璃产量105.58万吨，环比下降0.11%，同比减少3.16%。
• 日产量：14.98万吨，比1月29日下降0.79%。
• 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存5306.4万重箱，环比增加0.95%；折库存天数23.1天，环比增加0.3天。
• 区域库存：华东地区库存增加最多（4.16%），西北地区库存增幅较小（0.00%）。

综合分析

• 市场核心矛盾：供给端的边际利好不足以扭转整体供过于求的预期，需求端疲软，导致价格上行乏力。
• 趋势判断：短期价格预计将延续震荡筑底走势，缺乏明确的趋势方向。

操作建议

• 单边操作：建议在震荡区间内高抛低吸，避免追涨杀跌。
• 套利操作：暂无明显套利机会。
• 期权操作：可考虑卖出宽跨式期权组合，利用震荡行情赚取时间价值。

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