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节后首周铜价继续飙涨总结

核心内容

节后首周（2021年5月7日），国内铜价持续上涨，SMM1#电解铜平均价运行于72,600元/吨至74,280元/吨之间，平水铜平均升贴水报价在-70元/吨至-30元/吨之间。由于铜价走高，下游采购意愿低迷，导致现货市场“有价无市”。

主要观点

短期分析

• 进口矿TC价格：小幅回升至32.48美元/吨，但南美洲疫情反弹及运费高企可能限制海外货源流入。
• 需求端：二季度是国内铜消费旺季，但当前铜价上涨导致下游采购谨慎。
• 宏观环境：市场通胀预期持续走高，对铜价形成支撑。
• 策略建议：短期维持谨慎看多态度，本周需重点关注美国4月CPI数据。

中长期分析

• 宏观政策：全球央行预计将继续维持超宽松的货币政策，美元或维持偏弱。
• 供应端：CSPT小组未能敲定2021年第二季度铜精矿加工费地板价，显示市场对未来供应存在分歧。
• 需求端：中国疫情控制良好，新能源和新基建持续拉动铜需求。
• 库存去化：二季度去库可能对铜价形成有力支撑。
• 长线判断：维持铜价中长期看涨的判断。

关键信息

价格与基差

• 现货价格：SMM平水铜升贴水为-100元/吨，湿法铜为-150元/吨。
• 期货价格：SHFE主力合约价格为74,900元/吨，LME期货铜价格为10,115.5美元/吨。
• 库存变化：SHFE铜库存为208,473吨，LME铜库存为130,750吨，COMEX铜库存为65,505吨。
• 仓单变化：SHFE仓单为136,531吨，LME注销仓单占比为42.9%。
• 套利机会：CU2110-CU2107连三-近月价差为500元/吨，CU2107/AL2107比值为3.77，CU2107/ZN2107比值为3.38。

进口套利

• 内外比值：现货铜内外比值显示进口盈利为-890.3元/吨，沪伦比值为7.24。
• 成本结构：进口成本包括LME现货价、保税区到岸升水、即期汇率、关税税率、增值税率及港杂费。

持仓与库存

• COMEX净多持仓：数据未更新，但近期净多持仓有所波动。
• 沪铜成交与持仓：数据未更新，但近期持仓量保持稳定。
• 全球库存：LME铜库存下降，SHFE铜库存上升，COMEX库存下降，全球库存总体呈现波动。

策略建议

1. 单边策略：谨慎看多铜价。
2. 跨市策略：暂缓操作。
3. 跨期策略：考虑跨期正套。
4. 期权策略：建议卖出虚值看跌期权。

关注点

1. 流动性收紧风险：需警惕市场流动性变化对铜价的影响。
2. 国内交仓情况：关注国内交仓动态，可能影响现货供应。
3. 二季度去库不及预期：若去库不及预期，可能对铜价形成压力。

表格摘要

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