2024-11-07-财信国际经济研究院-2024年10月外贸数据点评_基数_外需_航运扰动消退支撑出口增速回升_7页_2mb

2024年10月外贸数据总结

核心内容

2024年10月，我国外贸数据呈现出口大幅回升、进口增速转负的态势。全国进出口总额达5224.0亿美元，同比增长6.1%。其中，出口同比增长12.7%，进口同比下降2.3%。出口增速的显著提升主要得益于低基数效应、短期扰动因素消退以及外需的持续回暖，而进口增速转负则主要受到高基数和量价双降的影响。

主要观点

一、出口增速大幅回升的原因

1. 低基数效应：2022-2023年10月出口两年平均增速较前值回落2.9个百分点，形成较低基数，为本月出口增速回升提供了基础。
2. 短期扰动消退：9月台风、全球航运不畅、美东码头罢工等因素对出口造成干扰，10月这些因素逐步缓解，出口环比增速提高1.8个百分点，高于历史同期均值5.8个百分点。
3. 外需回暖：对主要贸易伙伴（美国、加拿大、欧盟、日本、东盟、拉美、俄罗斯、非洲）出口增速全面回升，其中美欧等发达经济体拉动出口增速约34.6%，新兴经济体拉动约40.9%。
4. 产品结构优化：机电产品出口增速提升9.9个百分点，拉动出口增速11.3个百分点，贡献了出口增速回升的88.8%。劳动密集型产品和化工与贱金属出口也出现明显回升。
5. 数量因素主导：在18种主要出口商品中，出口数量增速回升的品种达15种，说明出口数量增长是推动出口增速回升的主要动力。

二、进口增速转负的成因

1. 高基数拖累：2023年10月进口同比增长3.0%，基数较高，导致本月进口增速回落。
2. 量价双降：进口数量和价格均出现环比下降，其中12种商品进口数量增速回落，10种商品进口价格增速下降，显示国内需求仍偏弱。
3. 未来预期：随着高基数效应减弱和国内刺激政策的推进，进口增速有望温和回升。

三、四季度出口预期

1. 中枢略升：预计四季度出口增速中枢将略升至5%左右。
2. “抢出口”效应：由于美国大选临近，加征关税前可能存在“抢出口”行为，对短期出口形成支撑。
3. 外需支撑与不确定性并存：美欧等发达经济体制造业PMI回升，显示外需有所回暖，但地缘政治风险和全球产业链重构可能带来出口波动。

关键信息

• 出口数据：10月出口3090.6亿美元，同比增长12.7%，环比提高10.3个百分点。
• 进口数据：10月进口2133.4亿美元，同比下降2.3%，环比回落2.6个百分点。
• 贸易差额：10月贸易差额为957.2亿美元，较9月增加140.1亿美元。
• 外需表现：美欧等发达经济体制造业PMI回升，带动外需回暖。
• 价格因素：PPI同比增速仍为负，预计短期内价格因素将继续对出口形成拖累。
• 政策影响：国内刺激政策或有助于内需温和回升，进而支撑进口增速。

图表说明（摘要）

• 图1：10月出口同比增速大幅回升
• 图2：10月出口增速高于历史同期水平
• 图3：对主要贸易伙伴出口当月增速变化
• 图4：机电产品出口增速及比重变化
• 图5：重点商品出口当月增速
• 图6：主要商品出口金额、数量、价格增速环比变化
• 图7：10月进口增速下降
• 图8-10：主要商品进口金额、数量、价格增速变化
• 图11-12：全球经济与美欧制造业景气指数
• 图13-14：PPI增速与出口价格增速关系

总结

2024年10月，出口增速显著回升，主要受益于低基数效应、短期扰动因素消退以及外需回暖。机电产品和劳动密集型商品成为出口增长的主要驱动力。与此同时，进口增速因高基数和量价双降转为负增长，但未来随着内需恢复和政策支持，进口有望温和回升。四季度出口增速中枢预计升至5%左右，但需警惕外贸环境的不确定性对出口波动的影响。整体来看，出口表现强劲，但进口压力仍存，外贸形势呈现“出口回升、进口承压”的格局。