深度报告-20251128-东吴证券-星宸科技-301536.SZ-立足智能安防_AIoT与车载新兴市场加速拓展_27页_1mb

行业与公司概况

公司名称：星宸科技（301536）
研究内容：智能安防、AIoT芯片及其他应用的商业模式转型

• 主要业务：智能安防芯片、智能物联芯片、智能车载芯片
• 2024年业绩：营收23.54亿元，同比增长16.49%；净利润2.56亿元，同比增长25.18%

核心优势

• 全球智能安防市场领导者，安防SoC全球市场占有率36.5%（IPC）及38.7%（NVR）
• AIoT拓展迅速：覆盖机器人SoC芯片（扫地机器人）、AI眼镜芯片、3D感知技术。
• 技术协同布局：强化“感知+计算+连接”能力，增强产品场景适应性。

财务预测（2025-2027E）

• 营收预测：29.34 / 36.33 / 44.87 亿元，年增长分别为24.68%、23.81%、23.50%
• 净利润预测：预计2.7 / 4.1 / 5.9 亿元，对应PE从90倍降至41倍
• 毛利率趋势：预计稳定在34%-36%，高于同行业平均值

投资建议与评级

• 评级：买入
• 理由：公司在智能安防继续保持市场领导地位，同时在AIoT及车载芯片领域增长迅速，多元增长格局有望推进下一阶段发展。

主要风险

• 技术迭代快、市场竞争激烈、供应链中断、国际贸易摩擦，以及核心技术人员流失。