20260906-华联期货-原油周报_美伊地缘形势依然焦灼_油价维持强势_36页_1mb

华联期货原油周报总结

核心内容概述

本周报分析了2026年9月6日前一周的国际及国内原油市场情况，重点聚焦美伊地缘形势、全球及中国原油供需变化、库存水平以及宏观经济对油价的影响。整体来看，美伊地缘局势依然紧张，霍尔木兹海峡运输受阻，导致全球原油供应持续受到扰动，同时需求端有所减弱，但中国和美国炼厂开工率保持相对稳定，全球石油库存处于低位，支撑油价维持强势。

主要观点

• 地缘形势影响供应：美伊冲突持续，霍尔木兹海峡运输受限，中东原油出口量维持低位，欧佩克原油产量虽有回升，但稳定性存疑。
• 需求端有所波动：全球原油需求预计全年下降，其中中国需求同比减少，但7月出口回升；美国需求相对稳定，炼厂开工率处于近年高位。
• 库存维持低位：全球石油库存降至79亿桶以下，美国战略储备库存继续下降，中国原油港口库存处于同期最低水平。
• 油价维持强势：地缘风险和库存偏低支撑油价高位运行，SC2611合约支撑参考580附近。
• 宏观经济环境：美国非农数据不及预期，加息预期降温；中国PMI连续两个月低于荣枯线，经济复苏压力较大。

供应端分析

全球与欧佩克产量

• 8月欧佩克月报显示，7月原油产量环比增加约165.9万桶/日至2363.2万桶/日。
• 沙特产量环比增加59万桶/日至735.2万桶/日，伊拉克产量环比增加66.5万桶/日至262.1万桶/日。
• 美国原油产量维持高位，7月为1383万桶/日，页岩油占比达69%。

中东出口波动

• 伊拉克8月日均出口量达200万桶，为伊朗战事爆发以来最高水平。
• 霍尔木兹海峡运输量低位，预计中东出口量将受地缘局势影响反复波动。
• 阿联酋产量回升明显，但7月环比微降。

需求端分析

全球需求变化

• 2026年7月全球原油需求量为1.04亿桶/日，环比增长0.53%，但同比下降0.36%。
• IEA预计全年需求将减少160万桶/日，较上月预测下调51万桶/日。

中国需求与出口

• 2026年1-7月中国原油表观消费量累计4.1亿吨，同比下降8.98%。
• 7月原油进口量环比回升22.07%，但同比下降24.3%。
• 汽油出口连续几个月低位后，7月大幅回升，柴油出口同比小幅下降，煤油出口则显著下滑。

炼厂开工率

• 美国炼厂开工率98%，为近年同期最高。
• 中国主营炼厂开工率67.39%，独立炼厂开工率54.86%，均处于低位但持续回升。

库存情况

全球库存

• 截至7月底，全球石油库存自2025年4月以来首次降至79亿桶以下。
• 中东地区整体出口量估计为900-1000万桶/日。

美国库存

• 商业原油库存下降445万桶，战略储备库存继续减少312.2万桶。
• 汽油和馏分油库存处于多年低位，成品油库存持续低迷。

中国库存

• 原油港口库存处于同期最低水平，交易所仓单库存持稳。

期现市场表现

• 国际原油价格：受地缘局势影响，国际油价反弹，WTI和BRENT主力合约价格震荡上行。
• 国内SC原油：跟随国际油价波动，SC2611合约支撑参考580附近。
• 价差变化：B-W价差小幅震荡，SC-阿曼价差回升，反映中东现货价波动高于期货盘面。

钻井与产能

• 贝克休斯数据显示，7月全球油气活跃钻机数为1879台，环比增加57台，同比增加92台。
• 美国钻机数为585台，环比增加19台，同比增加44台，显示美国页岩油产能持续扩张。

宏观经济数据

美国

• 7月非农就业人数减少2.3万，为2月以来首次转负，显示就业市场疲软，加息预期降温。
• 美元指数震荡下行，对油价形成一定支撑。

中国

• 8月综合PMI为49.5，连续两个月低于荣枯线，经济复苏动力不足。
• GDP增速放缓，显示整体经济环境对原油需求支撑有限。

结论

当前原油市场主要受地缘政治风险和库存水平的双重支撑，供应端波动较大，需求端有所放缓但尚未全面走弱。建议投资者关注中东局势变化及库存动态，把握地缘风险带来的短期波动机会，同时警惕需求端疲软可能带来的影响。