20230430-德邦证券-顾家家居-603816.SH-丰富产品渠道矩阵_盈利能力持续改善_4页_828kb

公司点评总结

顾家家居（603816SH）的证券研究报告分析了其公司绩效和未来发展。报告基于2022年和2023年一季度的财务数据。

公司发布2022年年报显示，营业收入同比下降18.1%，但归母净利润同比增长88.7%。2023年一季度，营业收入继续下降，但净利润保持稳定。

产品矩阵方面，公司完善了内贸和外贸产品。内贸产品聚焦休闲和床垫品类，外贸产品瞄准功能沙发市场。主要产品包括沙发、床类和定制家具，展现出强劲增长潜力。

渠道策略执行“1+N+X”模式，截至2022年底拥有6743家门店。同时积极推进海外产能布局，如越南和墨西哥生产基地，以提升供应链效率。

财务表现上，公司毛利率从2022年开始稳步提升，期间费用率上升但归母净利率改善。2022年毛利率为30.83%，归母净利率达10.06%。

投资建议维持“买入”评级，估计2023-2025年营业收入和归母净利润年均增长率分别约153%和175%，对应PE逐下降。

主要风险包括原材料价格波动、新品类拓展不及预期、渠道扩张不及计划等。

财务预测显示，公司盈利能力有望持续提升，家居主业驱动增长。