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朝闻国盛总结

核心内容

《朝闻国盛》是一份涵盖多行业分析与投资建议的金融资讯报告，重点讨论了固定收益市场中存单表现弱势的原因，以及多个行业的近期表现与未来展望。报告由国盛证券研究所发布，分析内容涉及电子、通信、商贸零售、国防军工、汽车、建材、环保、电力设备及有色金属等多个领域。

主要观点

存单表现弱势分析

• 原因：存单供给未明显扩张，但银行理财持续减持存单，导致存单配置力量下降。
• 趋势：理财净值回撤影响其对债券的增持力度，但随着净值修复，存单增持力量可能再度上升。
• 风险提示：疫情发展超预期可能对市场造成持续影响。

行业表现

• 前五名行业：
  • 医药生物：1月+8.9%，3月-6.4%，1年-19.8%
  • 综合：1月+4.7%，3月+4.7%，1年+7.5%
  • 计算机：1月+3.4%，3月-6.2%，1年-23.5%
  • 机械设备：1月+0.8%，3月-8.3%，1年-16.3%
  • 通信：1月+0.5%，3月-5.9%，1年-3.3%
• 后五名行业：
  • 家用电器：1月-11.5%，3月-13.7%，1年-20.5%
  • 有色金属：1月-8.6%，3月-15.5%，1年-20.9%
  • 食品饮料：1月-8.5%，3月-14.8%，1年-18.1%
  • 建筑材料：1月-7.9%，3月-19.5%，1年-26.3%
  • 房地产：1月-7.4%，3月-4.8%，1年-10.9%

关键信息

电子行业：纳芯微

• 业绩：预计2022年前三季营收12.8亿元，yoy+120%；归母净利2.3~2.5亿元，yoy+48%~64%。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2022/2023/2024年归母净利分别为3.18/6.16/10.51亿元，对应PE分别为85.1/44.0/25.8倍。
• 风险提示：下游需求不及预期，公司产品矩阵拓展不及预期。

通信行业：中国电信

• 业绩：2022年收入预计4819亿元，归母净利润284亿元。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2022/2023/2024年收入分别为4819/5253/5673亿元，归母净利润分别为284/306/326亿元。
• 风险提示：5G进度不达预期，市场竞争加剧。

商贸零售行业：红旗连锁

• 业绩：2022年预计归母净利润5.23亿元，EPS 0.39元/股。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为5.23/5.31/5.42亿元。
• 风险提示：电商分流影响远超预期，人力与租金成本上升，行业竞争加剧。

国防军工行业：中航沈飞

• 业绩：预计2022年前三季度营收、归母净利润均实现20%+增长。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为22.77/30.09/38.65亿元，对应PE分别为58X/44X/34X。
• 风险提示：军品交付节奏不及市场预期。

汽车行业：爱柯迪

• 业绩：2022Q1~Q3归母净利润预计3.9~4.2亿元，yoy+40%~51%；Q3单季度归母净利润预计1.8~2.1亿元，yoy+119%~157%。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为5.89/7.34/9.57亿元，对应PE分别为28/22/17倍。
• 风险提示：宏观经济下行、疫情控制、原材料价格波动、汇率及海运费波动、新工厂产能利用率不足。

建材行业：中复神鹰

• 业绩：Q3营收5.89亿元，同比增长82.25%；归母净利润2.04亿元，同比增长157.98%。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2022-2024年净利润分别为6.4/8.1/12.2亿元，对应PE分别为62X/49X/33X。
• 风险提示：产能投放不及预期、原材料价格波动、下游需求释放不及预期。

环保行业：伟明环保

• 业绩：Q3业绩略低于预期，但利润率持续改善，经营管理稳健。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利分别为18.0/24.4/35.1亿元，EPS分别为1.1/1.4/2.1元，对应PE分别为22.6X/16.7X/11.6X。
• 风险提示：垃圾焚烧政策风险、运营成本提升、项目进度不及预期。

电力设备行业：TCL中环

• 业绩：Q3业绩亮眼，盈利再创新高，超市场预期。
• 投资建议：维持“增持”评级。
• 风险提示：行业需求不及预期，硅片价格不及预期。

有色金属&电子行业：中科三环

• 业绩：Q3产量基本持平，业绩小幅下滑主因Q2人民币贬值汇兑收益增加。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2022~2024年归净利润分别为8.39/11.91/15.08亿元，对应PE分别为21.2/14.9/11.8倍。
• 风险提示：稀土原材料涨价、下游需求不及预期、技术路线重大变革、产能落地不达预期。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间
  • 减持：相对基准指数跌幅在5%以上
• 行业评级：
  • 增持：相对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：相对基准指数跌幅在10%以上

免责声明

• 本报告仅供国盛证券客户使用，不构成任何投资建议。
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