20211206-金源期货-铅周报_外盘拖累走势_沪铅下方空间有限_6页

铅市场分析总结

核心内容

2021年12月6日发布的铅市场分析报告指出，沪铅主力2201合约上周期价高位回落，主要受宏观面和基本面因素影响。宏观层面，美联储加快收紧刺激政策以及Omicron病毒病例增加，导致市场担忧情绪升温，金属整体承压。基本面方面，原生铅炼厂检修与复产并存，再生铅企业受环保检查影响，开工率下滑。下游铅蓄电池市场终端消费表现一般，但年底冲量限制企业开工下滑，整体需求保持平稳。

主要观点

1. 价格走势

• 沪铅：上周沪铅主力2201合约收至15265元/吨，周度跌幅为0.42%。
• 伦铅：LME铅价周五大幅下挫，收至2196.5美元/吨，周度跌幅达3.49%。
• 沪伦比值：近期沪伦比价有所回升，可能限制后期铅锭出口量，影响国内库存去化。

2. 供应与需求

• 原生铅：冶炼厂开工率小幅下降，部分企业因检修或技改影响产量，但多数企业逐步恢复生产。
• 再生铅：受环保检查影响，开工率环比下降，部分企业停产检修，导致供应端压力有限。
• 下游需求：铅蓄电池市场终端消费表现一般，企业避险情绪升温，但年底冲量限制开工率下滑，需求保持稳定。

3. 库存变化

• LME库存：周度环比减少1450吨至55900吨。
• 上期所库存：较上周减少6439吨至124036吨。
• 社会库存：五地铅锭库存总量降至12.87万吨，较上周下降1.06万吨，库存持续去库。

4. 企业动态

• 环保督察：生态环境部启动第二轮第五批中央环保督察，贵州地区部分再生铅炼厂生产受限。
• 检修情况：原生铅企业如河南岷山、广东中金岭南等陆续进入检修，部分企业产量恢复有限。

5. 价格支撑与压力

• 支撑因素：国内需求平稳，社会库存持续去库，原生铅惜售挺价，限制铅价下行空间。
• 压制因素：宏观情绪转弱，伦铅走势偏弱，沪伦比价回升，影响出口及库存去化。

关键信息

• 操作建议：多单止盈。
• 风险因素：宏观风险、供应增加超预期。
• 数据来源：Wind、SMM、金源期货等。
• 联系方式：
  • 联系人：黄蕾
  • 电话：021-68555105
  • 邮箱：huang.lei@jyqh.com.cn

图表参考

• 图表1：SHFE与LME铅价对比
• 图表2：沪伦比值
• 图表3：SHFE库存情况
• 图表4：LME库存情况
• 图表5：1#铅升贴水情况
• 图表6：LME铅升贴水情况
• 图表7：原生铅与再生精铅价差
• 图表8：废电瓶价格
• 图表9：再生铅企业利润情况
• 图表10：原生铅产量情况
• 图表11：铅锭社会库存
• 图表12：铅矿加工费

总部及分支机构信息

• 总部：上海市浦东新区源深路273号
  电话：021-68559999（总机）
  传真：021-68550055

• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号305、307室
  电话：021-68400688

• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室
  电话：0755-82874655

• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B
  电话：0411-84803386

• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室
  电话：0553-5111762

• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室
  电话：0371-65613449

• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室
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