20211206-华龙期货-铝周报_铝价维持震荡偏弱趋势_7页_637kb

铝价维持震荡偏弱趋势总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析了2021年12月铝价走势及相关市场因素。整体来看，铝价在宏观和基本面因素的共同影响下，维持震荡偏弱趋势。

主要观点

1. 全球疫情风险上升

• 奥密克戎毒株在多国被发现，引发全球对疫情进一步扩散的担忧。
• 世界卫生组织警告奥密克戎可能带来“严重后果”，影响全球经济活动，尤其是制造业。

2. 中国制造业PMI回升

• 2021年11月中国制造业PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点，制造业重回扩张区间。
• 生产活动加快，新订单指数上升，市场需求有所改善。
• 原材料库存降幅收窄，从业人员指数略有改善，但供应商配送时间仍低于临界点，表明供应链压力依然存在。

3. 铝价走势偏弱

• 11月沪铝累计跌幅为4.86%，同期LME铝也处于下跌趋势。
• 铝价整体维持震荡偏弱趋势，主要受供需格局变化、库存调整及市场情绪影响。

关键信息

1. 电解铝供应受限

• 双控与限电政策导致电解铝供应增长受限，影响市场供应端。
• 10月中国原铝产量同比下降1.8%，但2021年1-10月累计产量同比增长6.5%。
• 供应端的不确定性为铝价提供了下行压力。

2. 库存变化

• 上海期货交易所电解铝库存于12月3日为334,934吨，较上一周增加6,247吨。
• LME铝库存持续下跌，12月3日为882,800吨，创2007年以来新低。
• 注销仓单占比为23.29%，表明市场流动性下降，投机氛围减弱。

3. 出口数据

• 10月中国未锻轧铝及铝材出口量为47.96万吨，环比下降2.52%，但同比增长14.49%。
• 2021年1-10月累计出口量为454.7万吨，同比增长14.3%。
• 铝土矿进口量为954万吨，同比增长19.3%，但印尼出口政策可能对长期供应产生影响。

4. 印尼铝土矿出口政策

• 印尼总统重申将在2022年停止铝土矿出口，2023年停止铜矿出口。
• 1-10月中国从印尼进口铝土矿1375.98万吨，同比下滑16.14%，表明印尼出口政策对中国的铝原料供应构成潜在威胁。

风险提示

• 需求超预期下滑：若下游需求不及预期，铝价可能进一步承压。
• 新冠疫情变化超预期：奥密克戎毒株的扩散可能对全球制造业造成更大冲击。
• 铝库存变化超预期：库存波动可能对铝价产生显著影响。

数据图表说明

• 制造业PMI指数：显示中国制造业景气度回升，但整体仍面临供应链压力。
• 电解铝与氧化铝产量数据：反映中国铝行业在政策调控下的产量变化。
• 库存变化图：显示沪铝库存回升，LME库存下降，反映全球供需格局变化。
• 铝土矿进口来源：几内亚、澳大利亚、印尼为主要来源，印尼进口量同比下滑明显。

免责声明

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