20180825-国金证券-估值周报_最新A股_港股_美股估值怎么看__40页_2mb

A股、港股、美股估值分析总结（0820-0824）

核心内容概述

本报告分析了A股、港股和美股的当前估值水平，并与历史底部和顶部的市盈率（PE）、市净率（PB）进行了对比。重点考察了多个主要指数和重点行业的估值情况，同时对中概股和重点银行股进行了比较分析。

A股市场估值水平

全部A股（非金融）估值

• PE(TTM)：当前估值处于历史低位，与历次底部相比接近或低于历史最低水平。
• PB(LF)：整体处于较低水平，部分指数接近历史最低。

上证50指数

• PE(TTM)：当前估值接近历史最低水平。
• PB(LF)：整体处于较低水平。

中小板指

• PE(TTM)：当前估值接近历史最低。
• PB(LF)：整体处于较低水平。

创业板指

• PE(TTM)：当前估值接近历史最低。
• PB(LF)：整体处于较低水平。

申万一级行业PE分析

• 处于或接近历史最小值的行业：钢铁、建材、建筑、轻工、商贸、农林牧渔、房地产、电子、传媒、银行、非银等。
• 处于中位数以上的行业：采掘、国防军工。

申万一级行业PB分析

• 处于或接近历史最小值的行业：采掘、建筑、电气设备、机械设备、军工、汽车、商贸、农林牧渔、公用事业、房地产、传媒、银行、非银、综合等。
• 处于中位数以上或接近中位数的行业：钢铁、食品饮料。

重点行业PE分析

• 处于或接近历史最小值的行业：煤炭、钢铁、水泥、造纸、中药、环保工程及服务、房地产、银行、保险、电子、传媒、建筑等。
• 处于中位数以上的行业：石油开采、机场。

重点行业PB分析

• 处于或接近历史最小值的行业：煤炭、石油开采、汽车整车、中药、电力、环保、高速公路、铁路运输、房地产、银行、证券、建筑、传媒等。
• 处于中位数以上或接近中位数的行业：钢铁、水泥制造、饮料制造、医疗服务、机场。

港股市场估值水平

恒生指数

• PE(TTM)：当前估值处于历史低位，与历次底部相比接近或低于历史最低水平。
• PB(LF)：整体处于较低水平。

恒生AH溢价指数

• 走势：近期有所波动，显示A股与港股之间的估值差异。

港股主要指数PE比较

• PE(TTM)：整体处于较低水平，部分指数接近历史最低。

港股主要指数PB比较

• PB(LF)：整体处于较低水平。

港股行业指数PE分析

• PE(TTM)：部分行业接近历史最低，整体估值处于低位。

港股行业指数PB分析

• PB(LF)：整体处于较低水平，部分行业接近历史最低。

重点中概股PE分析

• PE(TTM)：部分中概股估值处于历史低位，整体市场估值较低。

重点银行股PB对比

• A股与港股银行股PB：A股银行股PB普遍高于港股，其中港股银行股如恒生银行、汇丰控股、渣打集团等PB显著低于A股。
• 美股银行股PB：摩根大通、富国银行等PB最低，部分银行股PB接近历史最低。

美股市场估值水平

标普500指数

• PE(TTM)：当前估值处于历史低位，与历次底部相比接近或低于历史最低水平。

道琼斯工业指数

• PE(TTM)：当前估值处于历史低位，与历次底部相比接近或低于历史最低水平。

纳斯达克指数

• PE(TTM)：由于DCIX公司股本变动，Bloomberg对纳斯达克指数PE进行了追溯调整，导致当前估值较上周出现大幅变动。整体仍处于历史低位。

主要观点

1. A股估值整体偏低，多个主要指数（如上证50、中小板指、创业板指）以及多个申万一级行业（如钢铁、建材、建筑、传媒、银行等）的PE和PB均处于或接近历史最低水平。
2. 港股估值同样处于低位，恒生指数及多个行业指数的PE和PB均低于历史平均水平。
3. 美股估值也处于较低水平，标普500、道琼斯工业指数PE处于历史低位，纳斯达克指数PE因调整波动较大，但整体仍偏低。
4. 中概股估值普遍偏低，部分重点个股PE处于历史低位。
5. 重点银行股估值差异明显，港股银行股PB显著低于A股，美股部分银行股PB接近历史最低。

关键信息

• 风险提示：包括流动性风险、海外黑天鹅事件、政策监管（如金融去杠杆）以及市场波动导致估值剧烈变动等。
• 数据来源：Wind、国金证券研究所、Bloomberg。
• 特别说明：报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用，不构成投资建议，且不承担因使用报告而产生的任何法律责任。

附注

• 报告基于公开数据和研究分析，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告中的估值分析可能与市场实际情况存在差异，投资者需谨慎参考。