20180324-国金证券-估值周报_最新A股_港股_美股估值怎么看__14页_1mb

A股、港股、美股估值分析报告总结

核心内容概述

本报告对A股、港股及美股的估值水平进行了全面分析，涵盖指数、板块和行业层面，并提供了相关的风险提示和免责声明。

一、A股市场估值水平

1.1 指数绝对估值水平

• 市盈率：

  • 上证50指：11.31（较上周下降0.34）
  • 沪深300指：13.72（较上周下降0.52）
  • 中小板指：30.80（较上周下降1.44）
  • 创业板指：38.85（较上周下降2.18）

• 市净率：

  • 上证50指：1.32（较上周下降0.03）
  • 沪深300指：1.61（较上周下降0.05）
  • 中小板指：3.99（较上周下降0.19）
  • 创业板指：4.14（较上周下降0.23）

1.2 板块估值水平（整体法）

• 全部A股：

  • 市盈率：18.34（较上周下降0.91）
  • 市净率：1.91（较上周下降0.08）
  • 剔除金融后：
    • 市盈率：27.36（较上周下降1.46）
    • 市净率：2.39（较上周下降0.12）

• 中小板：

  • 市盈率：34.48（较上周下降1.83）
  • 市净率：3.18（较上周下降0.17）

• 创业板：

  • 市盈率：50.29（较上周下降2.51）
  • 市净率：3.76（较上周下降0.18）
  • 剔除温氏股份后：
    • 市盈率：52.80（较上周下降2.69）
    • 市净率：3.76（较上周下降0.20）

1.3 申万一级行业估值水平

• 市盈率低于历史中位数：
  钢铁、有色金属、建筑材料、建筑装饰、电气设备、轻工制造、商业贸易、农林牧渔、休闲服务、医药生物、房地产、电子、传媒、通信、非银金融

• 市盈率高于历史中位数：
  采掘、化工、机械设备、国防军工、汽车、家用电器、纺织服装、食品饮料、公用事业、交通运输、计算机、银行

• 市净率低于历史中位数：
  采掘、化工、有色金属、建筑装饰、电气设备、机械设备、国防军工、汽车、纺织服装、商业贸易、农林牧渔、休闲服务、医药生物、公用事业、房地产、电子、计算机、传媒、通信、银行、非银金融

• 市净率高于历史中位数：
  钢铁、建筑材料、家用电器、轻工制造、食品饮料、交通运输

二、港股市场估值水平

2.1 指数估值水平

• 市盈率高于历史中位数：

  • 恒生指数：12.08
  • 恒生香港35指数：12.87
  • 恒生中国（香港上市）25指数：10.94
  • 恒生中型股指数：12.64

• 市盈率低于历史中位数：

  • 恒生国企指数：10.67
  • 恒生大型股指数：11.42

• 市净率低于历史中位数：

  • 恒生指数：1.31
  • 恒生国企指数：1.23
  • 恒生中国（香港上市）25指数：1.29
  • 恒生香港35指数：1.24
  • 恒生中型股指数：1.26
  • 恒生大型股指数：1.28

2.2 行业指数估值水平

• 市盈率低于历史中位数：
  恒生原材料业、恒生工业、恒生电讯业、恒生公用事业、恒生地产建筑业、恒生综合业

• 市盈率高于历史中位数：
  恒生消费品制造业、恒生能源业、恒生消费者服务业、恒生金融业、恒生资讯科技业

• 市净率低于历史中位数：
  恒生能源业、恒生电讯业、恒生公用事业、恒生金融业、恒生综合业

• 市净率高于历史中位数：
  恒生消费品制造业、恒生原材料业、恒生工业、恒生消费者服务业、恒生地产建筑业、恒生资讯科技业

2.3 AH股折溢价情况对比

• AH溢价率（部分示例）：
  • 洛阳玻璃：479.17
  • 光大证券：63.57
  • 东方航空：52.26
  • 中国神华：35.86
  • 建设银行：18.98
  • 中国平安：3.26
  • 海螺水泥：-5.87

三、美股市场估值水平

3.1 美股三大指数估值

• 市盈率：

  • 道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数（数据自2000年起统计）

• 市净率：

  • 道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数（数据自2000年起统计）

3.2 重点中概股估值一览

• 市盈率（TTM）（部分示例）：

  • 比亚迪：5.55
  • 中国平安：3.26
  • 东方航空：52.26
  • 海螺水泥：-5.87

• 市净率（MRQ）（部分示例）：

  • 比亚迪：5.55
  • 中国平安：3.26
  • 东方航空：18.98
  • 海螺水泥：0.61

关键信息

• A股整体估值有所下降，其中中小板和创业板估值显著下降。
• 港股整体估值处于低位，部分行业如原材料、工业、电讯业市净率低于中位数。
• 美股三大指数估值数据从2000年起统计，部分中概股估值显著高于或低于港股。
• AH股溢价率存在较大差异，部分公司显著溢价，如洛阳玻璃、光大证券等。
• 风险提示包括流动性风险、海外黑天鹅事件、政策监管及市场波动。

风险提示

• 流动性风险：市场流动性可能对估值产生影响。
• 海外黑天鹅事件：包括政治风险、主权评级下调等。
• 政策监管：如金融去杠杆等政策可能影响市场估值。
• 市场波动：市场波动过大会导致估值剧烈变动。

免责声明

• 本报告基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告仅供专业投资者使用，非国金证券客户不得擅自使用。
• 本报告仅限中国大陆使用。