20250323-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_人形机器人量产加速_新能源Q2抢装明显_47页_4mb

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周电力设备行业整体表现弱于大盘，其中锂电池板块下跌3.26%，新能源汽车下跌1.28%，而风电板块上涨6.44%。人形机器人量产加速与新能源Q2抢装明显成为行业亮点，推动市场对相关产业链的期待。

主要观点

机器人板块

• 市场前景广阔：人形机器人市场空间巨大，预计远期可达1亿台以上，对应市场空间超15万亿。
• 技术与产能发展：特斯拉明确Optimus今年产能过万，英伟达开源人形机器人基础模型Isaac GR00T N1，初创公司密集发布产品更新，科技公司全面入局。
• 估值合理：当前机器人业务估值仅为15-20倍，长期空间巨大，建议关注T链确定性供应商及壁垒较高的环节。
• 催化剂众多：包括3.26智元机器人供应商大会、3月底-4月初T新视频发布、4月北京亦庄机器人半程马拉松比赛、上海车展等。

储能板块

• 美国市场强劲：2024年美国大储累计装机10.4GW，同比增57%，预计2025年增速达50%以上。
• 欧洲市场复苏：2月欧洲9国电动车销量17万辆，同比增18%，渗透率23%，预计2025年欧洲电动车销量增长15%。
• 投资建议：推荐电池龙头（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能）、结构件（科达利）、材料龙头（湖南裕能、尚太科技、天赐材料、富临精工）等，关注具备盈利弹性的企业。

电动车板块

• 市场表现：2月电动车销量89万辆，同增87%，环比-6%。比亚迪、小鹏、理想、零跑等企业表现突出。
• 未来预期：预计2025年国内销量增长25%至1600万辆，2026年购置税减免退坡可能引发抢装。
• 价格走势：当前锂电核心标的跌至15倍估值，建议关注具备技术优势和成本控制能力的公司。

光伏板块

• 成本与价格：协会制定0.69元/W成本线，出口退税下降至9%，组件价格开始修复。
• 供需关系：硅料、硅片、电池价格持续上涨，Q2是较好的时间窗口。
• 重点推荐：逆变器、硅料、玻璃、一体化组件龙头，以及布局新技术的公司。

风电板块

• 招标情况：本周招标1.47GW，本月招标5.22GW，2025年预计招标16.57GW。
• 风机价格：去年底企稳回升，铸件价格谈涨5-15%落地，叶片仍在谈判中。
• 投资建议：推荐海缆、铸件、海塔、叶片和整机龙头等。

关键信息

行业走势

• 电气设备7328下跌1.72%，表现弱于大盘。
• 涨幅前五为纳川股份、天能重工、ST聆达、岱勒新材、*ST中程。
• 跌幅前五为ST旭蓝、泰豪科技、科华恒盛、麦格米特、天奈科技。

市场价格及周环比

• 钴：SMM电解钴24.35万/吨，-1.6%；百川金属钴24.50万/吨，-5.0%。
• 镍：上海金属网13.07万/吨，-3.2%。
• 碳酸锂：SMM工业级7.24万/吨，-0.8%；SMM电池级7.43万/吨，-0.7%。
• 电解液：SMM磷酸铁锂1.95万/吨，-2.5%；SMM三元动力2.38万/吨，-3.1%。
• 前驱体：SMM四氧化三钴21.25万/吨，+4.9%；三元523型7.90万/吨，0%。
• 正极：SMM磷酸铁锂-动力3.37万/吨，-0.5%；三元811型14.95万/吨，0%；三元622型13.30万/吨，0%。
• 负极：百川石油焦0.30万/吨，-2.6%；DMC碳酸二甲酯0.59万/吨，0%；EC碳酸乙烯脂0.47万/吨，0%。
• 六氟磷酸锂：SMM5.93万/吨，-2.6%；百川5.80万/吨，0%。
• 电池：SMM方形-铁锂5230.338元/wh，0%；圆柱18650-2500mAh4.06元/支，0%。

公司层面

• 亿纬锂能：收到小鹏汇天供应商定点开发通知书，将为小鹏汇天提供下一代原理样机低压锂电池。
• 比亚迪：发布2025年员工持股计划，参与总人数不超过2.5万人。
• 钧达股份：收入99.5亿，同减46.7%，归母净利-5.91亿，同减172.5%。
• 芯能科技：控股股东首次增持公司股份，触及1%。
• 小鹏汽车：2024年Q4总收入161.1亿元，同比增长23.4%。
• 东方电缆：中标中广核阳江帆石二三芯500kV海底电缆II标段EPC项目，中标金额约9亿元。

重点推荐标的

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不及市场预期
• 价格竞争超市场预期