20250317-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_人形机器人量产加速_AIDC需求旺盛_46页_3mb

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容概览

本周电力设备行业整体表现强于大盘，电气设备板块上涨1.61%，其中核电、风电、发电设备、新能源汽车和光伏板块涨幅较为显著。人形机器人和储能板块成为市场关注的热点，预计将在2025年迎来量产元年，带动行业增长。

主要观点

• 机器人板块：人形机器人市场前景广阔，预计远期空间超过1亿台，对应市场空间超15万亿元。当前处于0-1阶段，估值较低，具备长期增长潜力。近期催化剂包括特斯拉量产、英伟达GTC大会、零部件厂商新品发布等，板块仍有较大发展空间。
• 储能板块：美国大储需求持续旺盛，2024年累计装机量同比增长57%，预计2025年装机增速将达50%。欧洲、中东、拉美等新兴市场也表现出强劲需求。随着欧美降息和关税调整，储能市场具备较好经济性，长期可持续增长。
• 电动车板块：2月电动车销量89万辆，同比增长87%，环比下降6%。比亚迪、小鹏、理想等车企表现亮眼，预计2025年销量将增长25%。欧洲市场渗透率逐步提升，预计2028年销量有望提速。
• 光伏板块：组件价格持续上涨，进入抢装潮。硅料、硅片、电池价格均有上调，N型电池片价格全面上涨，预计三月份整体价格仍有上涨空间。

关键信息

一、行业走势

• 电气设备：整体上涨1.61%，核电、风电、发电设备涨幅居前。
• 人形机器人：智元、优必选、FigureAI等公司发布新产品，特斯拉计划明年底前将机器人送上火星。
• 储能：首航新能将创业板上市，LG子公司斩获波兰最大储能项目，国内工商储免收电费，预计2025年全球储能装机CAGR为40-50%。
• 电动车：2月销量89万辆，比亚迪、小鹏、理想等车企表现突出，出口量增长显著。
• 光伏：硅料价格持稳，硅片价格上调，N型电池片价格全面上涨，组件价格进入修复阶段。
• 风电：三一重能中标揭阳海风项目，预计2025年海风装机量将翻倍，陆风装机量预计增长25%。

二、公司层面

• 宁德时代：2024年营收3620亿，净利润507.4亿，估值低，推荐。
• 比亚迪：电动车销量持续向好，结构升级，推荐。
• 三花智控：热管理全球龙头，特斯拉机器人总成空间巨大，推荐。
• 禾望电气：2024年营收增长25%，净利润增长显著，推荐。
• 雷赛智能：伺服控制器龙头，机器人关节批量优势明显，推荐。
• 德业股份：新兴市场开拓先锋，户储爆发，推荐。
• 尚太科技：负极龙头，份额提升，推荐。
• 天赐材料：电解液&六氟龙头，新型锂盐领先，推荐。
• 湖南裕能：铁锂正极龙头，盈利反转，推荐。

三、投资策略

• 机器人：推荐T链确定性供应商和壁垒较高的丝杠、减速器、传感器、运控等环节，看好国内人形配套企业。
• 储能：推荐储能逆变器/PCS龙头、美国大储集成和储能电池龙头，看好亚非拉、南亚及乌克兰等新兴市场。
• 电动车：推荐宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等锂电龙头公司，看好铁锂和6F盈利改善。
• 光伏：推荐逆变器、硅料、玻璃、一体化组件龙头，看好BC技术。
• 风电：推荐海缆、铸件、海塔、叶片和整机龙头，看好海风装机增长。

四、重点推荐标的

五、风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不及市场预期
• 价格竞争超市场预期