20210827-大有期货-股指期货月度分析报告_悲观情绪释放接近尾声_市场进入平稳阶段_13页_1mb

大有期货投研中心宏观股指研究组总结

核心内容

本报告分析了8月A股及期指市场行情、宏观基本面以及政策环境，指出当前市场进入平稳阶段，风格切换在持续进行中，同时强调了估值逻辑与赛道逻辑的博弈。

主要观点

• 市场进入平稳期：8月市场整体趋势向上，但趋势性热点缺乏，资金开始关注估值机会。
• 期指表现：三大股指期货品种在震荡中整体上移，IC表现尤为突出，因其估值优势，多单配置利润空间更大。
• 风格转变：市场风格逐步向价值股倾斜，资金在优选赛道与低估值之间博弈，偏好低估值板块。
• 流动性管理：央行通过“MLF缩量+降准”等工具维持流动性紧平衡，市场情绪相对稳定。
• 政策侧重：政策面偏重结构性支持，如科技创新、小微企业、绿色发展等，为相关板块提供投资机会。

关键信息

一、市场行情回顾

• A股主要指数走势：8月A股主要指数普涨但分化明显，中证500表现突出，成为二季度以来盈利确定性最强的指数之一。
• 行业板块表现：整体普涨，但医药、消费等年初热门板块仍处于弱势横盘状态。
• 个股表现：市场赚钱效应较上月有所改善，盈利逻辑向估值逻辑转变。
• 成交额与北向资金：8月两市成交额保持高位，北向资金波动明显，显示出对外部风险的敏感性。

二、期指行情回顾

• 三大品种表现：IF、IH涨幅有限，IC涨幅显著，显示低估值逻辑占据上风。
• 期限结构：远期合约抗跌能力优于近期合约，市场底部支撑较强，震荡格局持续。
• 市场情绪：悲观情绪释放接近尾声，市场信心逐步恢复。

三、宏观基本面回顾

• 经济数据：7月工业增加值同比增速为6.4%，为今年最低；制造业PMI回落至50.4%，中小企业压力较大。
• 通胀情况：CPI同比1%，PPI同比9%，PPI涨幅向中下游扩散，显示经济复苏态势放缓。
• 金融数据：社融、货币供应增速回落，显示流动性边际减弱，经济恢复速度趋于平稳。
• 政策导向：央行强调结构性货币政策工具的作用，支持科技创新、小微企业、绿色发展等领域。

风险提示

• 大宗商品价格持续上涨
• 非农数据
• 美联储9月议息会议

政策监管动态

• 货币政策执行报告：央行二季度报告延续一季度基调，强调流动性合理充裕，政策工具灵活运用，同时加强汇率管理与金融风险防控。
• 货币政策重点：增强宏观政策自主性，支持区域协调发展和重点领域长期发展。
• 利率管理：推动LPR运用，优化存款利率监管，促进融资成本稳中有降。

结论

当前市场处于风格切换的关键窗口期，优选赛道与低估值逻辑之间的博弈仍在持续。政策面持续关注结构性支持，而市场在流动性管理下保持平稳。投资者需关注估值变化与政策动向，把握市场节奏，谨慎操作。

附：分析师信息

• 黄科
  从业资格证号：F3067764
  投资咨询证号：Z0014875
  联系方式：0731-84409090 | huangke@dayouf.com

• 李昕恬
  从业资格证号：F3082443
  联系方式：0731-84409090

公司信息

• 公司名称：大有期货
• 总部地址：湖南省长沙市芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼
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