金盘科技（688676）2026年一季报总结
核心内容概述
金盘科技发布2026年第一季度财报，业绩符合市场预期，同时在数据中心和海外市场表现出强劲增长势头。公司整体财务状况稳健，盈利预测上修，维持“买入”评级。
主要观点
1. 业绩表现
- 营业收入：2026Q1营收15.2亿元，环比下降27.5%，同比增长13.4%。
- 净利润：归母净利润1.1亿元，环比下降35.3%，同比增长4.8%。
- 扣非净利润：1.0亿元，环比下降34.8%，同比增长1.3%。
- 经营性归母净利润：约1.54亿元，同比增长44%。
- 毛利率：25.7%，环比上升0.4个百分点。
- 净利率：7.4%，环比下降0.9个百分点。
2. 市场拓展
- 数据中心业务：Q1数据中心营收3.83亿元，同比增长104%；新签订单约17.35亿元，同比增长278%；在手订单37.63亿元，同比增长117%。
- 海外市场：Q1海外营收6.18亿元，同比增长68%；新签订单22.52亿元，同比增长281%，占Q1新签订单的67%。
- 高压油变订单：预计2026Q1高压油变订单将超预期，公司已在北美市场取得突破。
3. 国内市场调整
- 国内市场营收：Q1国内营收9.05亿元，同比下降7.08%；新签订单10.92亿元，同比下降24%。
- 战略调整：公司主动调整国内业务结构，拓展数据中心、储能、工业企业配套等领域。
- 竞争力提升：通过降本增效、生产装备优化，提升产品竞争力。
4. 财务指标变化
- 费用率：Q1期间费用率17.9%，同比上升1.4个百分点。
- 销售/管理/研发/财务费用率：分别为4.6%、6.3%、4.4%、2.6%，其中销售费用率下降0.25个百分点，管理费用率上升0.2个百分点，研发费用率下降0.3个百分点，财务费用率上升1.9个百分点。
- 现金流量：Q1经营活动现金流为-1.7亿元，同比大幅下降223.8%，主要因提前采购原材料应对涨价风险。
5. 资产负债与财务预测
- 资产负债表：2026E流动资产预计达118亿元，非流动资产预计达313亿元，资产总计预计149.3亿元。
- 负债情况：2026E负债合计预计85.0亿元，资产负债率预计56.95%。
- 所有者权益：2026E所有者权益预计64.28亿元，每股净资产预计12.45元。
- 盈利预测：公司2026-2028年归母净利润预计分别为89.4亿元、125.7亿元、171.0亿元，同比增长分别为35.49%、40.67%、36.04%。
6. 估值与投资评级
- P/E（现价&最新摊薄）：2026E为47.61倍，2027E为33.85倍，2028E为24.88倍。
- P/B（现价）：2026E为7.43倍，2027E为6.33倍，2028E为5.27倍。
- 投资评级：维持“买入”评级，预期未来6个月个股涨幅相对基准在15%以上。
关键信息
财务数据概览
| 项目 |
2024A |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 营业总收入（百万元） |
6,901 |
7,295 |
8,557 |
10,157 |
12,514 |
| 归母净利润（百万元） |
574.42 |
659.54 |
893.61 |
1,257.00 |
1,710.01 |
| EPS（元/股） |
1.25 |
1.43 |
1.94 |
2.73 |
3.72 |
| P/E（倍） |
74.06 |
64.51 |
47.61 |
33.85 |
24.88 |
财务预测（2025A-2028E）
| 项目 |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 营业收入（百万元） |
7,295 |
8,557 |
10,157 |
12,514 |
| 毛利率（%） |
25.85 |
26.28 |
27.66 |
28.81 |
| 归母净利率（%） |
9.04 |
10.44 |
12.38 |
13.67 |
| 收入增长率（%） |
5.71 |
17.30 |
18.70 |
23.20 |
| 归母净利润增长率（%） |
14.82 |
35.49 |
40.67 |
36.04 |
现金流量预测（2025A-2028E）
| 项目 |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 经营活动现金流（百万元） |
601 |
1,557 |
363 |
2,246 |
| 投资活动现金流（百万元） |
(387) |
(781) |
(490) |
(310) |
| 筹资活动现金流（百万元） |
2,044 |
(92) |
978 |
(531) |
| 现金净增加额（百万元） |
2,260 |
684 |
850 |
1,405 |
风险提示
- 新业务拓展不及预期
- 海外市场需求不及预期
- 行业竞争加剧
附录
股价走势
- 收盘价：92.53元
- 一年最低/最高价：30.46元 / 107.60元
- 市净率（P/B）：8.23倍
- 流通A股市值（百万元）：42,543.85
- 总市值（百万元）：42,543.85
基础数据
| 项目 |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 每股净资产（元） |
10.96 |
12.45 |
14.61 |
17.56 |
| 资产负债率（%） |
57.86 |
56.95 |
57.75 |
57.45 |
| ROIC（%） |
9.20 |
9.92 |
11.51 |
13.60 |
| ROE（%） |
12.61 |
13.87 |
16.69 |
18.98 |
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投资评级标准
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下
