20261007-华泰期货-FICC月报_假期大事及节后影响_8页_1mb

假期大事及节后影响总结

核心内容

本报告分析了假期期间发生的重大事件及其对节后市场的影响，涵盖宏观经济、中观经济、微观市场及投资策略等方面。

主要观点

宏观层面

1. 地缘政治风险：假期期间，地缘局势持续紧张，胡塞武装与沙特的摩擦不断，美伊谈判分歧明显，美方强调伊朗去核化，伊朗则关注美国撤军问题。
2. G7抛储：为稳定能源价格，G7通过IEA协调释放1亿桶原油和柴油，该措施持续4个月。
3. 全球国债利率走高：受加息预期影响，全球主要国债利率持续上升，法国10年期国债与德国利差扩大至150个基点，法国5年期CDS走升。
4. 美国中期选举：11月3日将举行美国中期选举，结果可能影响财政政策和美债利率走势。历史数据显示，选举后若参众两院分裂，资产表现可能为黄金>铜≈农产品≈软商品>原油。
5. 美债利率走势：选举前两个月，美股受政治不确定性扰动震荡走弱，选举后有望修复上涨。若国会控制权向在野党转移，美债利率可能震荡偏弱，暗示加息周期可能偏温和。

中观层面

1. 中国9月制造业PMI：录得50.1，环比和同比均增长0.3。生产量回升1.3至51.7，新订单回落0.1至50.5，购进价格大幅回升4.2至60.8，成品库存回落0.8至47.6。
2. 行业表现：原材料、设备、消费行业回升，中间品行业较上月回落。设备行业表现最为突出。
3. 细分行业：石油炼焦、食品、专用行业环比增长最快；铁路船舶、服装、汽车行业同比表现较好。

微观层面

1. 农产品与贵金属：关注厄尔尼诺气候预期带来的减产影响，农产品趋势逐步明朗；贵金属震荡偏弱，需等待全球加息见顶信号。
2. 能源板块：地缘情绪支撑油价及产成品价格。
3. 黑色板块：关注国内政策预期及低估值修复可能。

关键信息

投资策略

• 商品和股指期货：建议贵金属、部分农产品逢低多配。

风险提示

1. 地缘政治风险：可能推高能源价格。
2. 全球经济超预期下行：可能导致风险资产下跌。
3. 美联储超预期收紧：对风险资产形成下行压力。
4. 海外流动性风险冲击：可能影响全球市场稳定性。

图表概览

• 图1：美国经济热力图：显示美国经济各指标的增量贡献及趋势。
• 图2：欧洲经济热力图：反映欧洲经济各领域的表现。
• 图3：中国经济热力图：展示中国经济主要指标的变动情况。
• 图4：中国库存周期：反映中国库存变化趋势。
• 图5：美国库存：显示美国库存变动情况。
• 图6：花旗经济意外指数：衡量经济数据的意外程度。
• 图7：30大中城市商品房成交面积（周度）：反映房地产市场活跃度。
• 图8：30大中城市城市商品房成交面积（日度）：提供更细致的房地产市场数据。
• 图9：五大上市钢材消费量：显示钢材市场需求变化。
• 图10：10Y中美国债利差：反映中美长期利率差异。
• 图11：2Y中美国债利差：显示中美短期利率差异。
• 图12：美元兑主要汇率周环比：反映美元汇率变动。
• 图13：美元指数走势：展示美元整体走势。
• 图14：利率走廊：显示利率政策的调控空间。

数据来源

• 华泰期货研究院
• 同花顺

报告编制说明

• 本报告基于公开信息编制，信息准确性及完整性无法保证。
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本期分析研究员

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

联系人

• 朱风芹：从业资格号F03147242
• 朱思谋：从业资格号F03142856

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