20261007-浙商证券-债市专题研究_国庆假期资产表现与要闻汇总_7页_457kb

债券市场专题研究总结

核心内容概述

国庆假期期间，全球主要大类资产表现呈现多元化格局。权益市场多数上涨，但内部存在分化；债券市场与商品市场出现分化，美元指数小幅上涨。整体来看，市场对美联储10月加息预期降温，但对12月是否加息仍保持高度关注。

主要观点

• 权益市场：全球主要股市在利率持续走高的背景下仍保持上涨趋势，以纳指为代表的科技股表现强劲，创历史新高；港股则呈现与其它市场相反的走势，假期期间有所下跌。
• 债券市场：尽管通胀和非农数据有所利好，但美债和日债收益率仍持续攀升，显示市场对美联储加息预期虽降温，但抛售风波仍在持续。
• 商品市场：金银价格分化明显，黄金震荡走弱，白银上涨；国际油价高位波动，布油全期收涨，WTI小幅回落，G7释放1亿桶原油储备为短期应对措施。
• 外汇市场：美元指数小幅上涨，日元、欧元等货币承压。
• 美联储政策预期：市场普遍预期美联储将在10月FOMC会议上保持按兵不动，12月或成为决定是否继续加息的关键节点。
• 美国经济数据：9月非农数据显著走弱，失业率微升，但数据可能受季节性因素影响；8月核心PCE同比增速放缓，主要因统计方法调整，而非真实价格回落；制造业和服务业PMI仍处于扩张区间，但物价分项指数上升，显示通胀压力可能加剧。

关键信息

国庆期间大类资产表现

• 权益市场：全球股市多数上涨，纳指创历史新高，港股下跌。
• 债券市场：美债收益率突破5.3%，日债收益率攀升。
• 商品市场：黄金震荡走弱，白银上涨；国际油价高位波动，布油全期收涨。
• 外汇市场：美元指数上涨，日元、欧元承压。

国庆假期要闻汇总

• 美伊谈判僵局：双方均表现出“可打可谈”的态度，特朗普释放强硬信号，可能在中期选举后恢复军事行动。
• G7释放原油储备：G7将通过IEA释放1亿桶原油，为短期油价降温，但核心仍在于中东局势。
• 美国非农数据走弱：9月新增就业仅2.9万人，显著低于预期，失业率微升至4.2%。
• 核心PCE增速放缓：8月核心PCE同比增速降至3.0%，主要因统计方式调整。
• 美国PMI数据：制造业和服务业PMI维持扩张，但物价分项指数上升，显示成本压力加大。

风险提示

• 宏观经济政策变化：若出现超预期的政策调整，可能改变资产定价逻辑，导致债券市场波动。
• 机构行为趋同：机构行为若形成负反馈，可能引发债券市场调整。

投资评级说明

• 利率债：以报告日后3个月内净价涨跌幅为标准，分为增持、中性、减持。
• 信用债：以报告日后3个月内净价涨跌幅为标准，分为增持、中性、减持。
• 可转债：以转债价格相对于中证转债指数涨跌幅为标准，分为增持、中性、减持。

法律声明

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