20250331-银河期货-_纯碱玻璃4月报_玻碱高持仓进入4月_价格跌势为主_16页_2mb

玻璃纯碱4月报总结

核心内容

2025年3月31日发布的《玻璃纯碱4月报》主要分析了纯碱与玻璃市场的基本面及未来走势。报告指出，纯碱市场在检修基本结束、产量回升的情况下，重回过剩基本面定价，价格中枢持续下滑。玻璃市场则在传统旺季“金三银四”出现季节性需求好转，但市场对需求的判断仍存在分歧，价格波动主要由产销及现货出货情况决定。

主要观点

纯碱市场

1. 价格趋势：纯碱期货价格在3月持续下跌，现货价格亦有所下滑，主要由于新产能投放及爬产，市场供需趋于宽松。
2. 产量与开工率：3月纯碱产量回升至304万吨，环比增长。联碱与氨碱企业开工率分别维持在82.5%与84.5%。检修企业逐步恢复，预计4月检修企业有限，新产能持续投放。
3. 下游需求：光伏玻璃产量增加，但政策推动下的抢装潮可能在6月后导致需求萎缩。轻碱需求表现优于重碱，但库存仍处高位。
4. 出口与进口：纯碱出口回升至15.1万吨，进口量接近于零，出口预计维持高位。
5. 成本与利润：煤价偏弱，氯化铵价格先扬后抑，纯碱理论利润下滑。

玻璃市场

1. 价格走势：玻璃期货价格先跌后涨，现货价格波动明显，月初下降后逐步回升。
2. 供应情况：浮法玻璃日熔量有所上升，但整体供应仍受潜在冷修影响，存在下降空间。
3. 需求情况：玻璃需求启动较晚，恢复较慢，但进入传统旺季后出现季节性修复。深加工订单不足，市场对需求的判断仍显摇摆。
4. 库存变化：玻璃厂家库存在月中有所去库，但下半月受需求不足影响，部分厂家库存回升。
5. 成本与利润：天然气为燃料的玻璃利润下降，石油焦价格坚挺，对玻璃成本支撑增强。

关键信息

市场动态

• 纯碱：3月纯碱主力合约价格区间为1385-1585元/吨，现货价格较月初下降10.7%。4月检修企业有限，新产能逐步释放。
• 玻璃：3月玻璃主力合约价格区间为1133-1269元/吨，现货价格波动明显，月初持平，月末下降5.8%。

政策与市场影响

• 货币政策：央行建议加大货币政策调控强度，二季度国内降息窗口有望打开。
• 特朗普关税：4月初特朗普关税政策密集落地，可能影响出口市场。
• 光伏政策：国家能源局发布的“430”与“531”新政带动抢装潮，但6月后可能引发需求萎缩。

产能与库存

• 纯碱产能：预计2025年新增产能将逐步释放，包括德邦、连云港碱业等。
• 玻璃产能：浮法玻璃日熔量15.8万吨，潜在冷修产线较多，若需求持续下滑，可能面临进一步冷修。
• 库存情况：纯碱厂库累库至163万吨，玻璃厂库在月中去库，但月末有所回升。

市场策略建议

1. 单边策略：纯碱价格中枢持续下滑，建议关注换月后的高空机会；玻璃若产销持续弱势，价格仍有向下空间。
2. 套利策略：建议关注FG05-09反套机会。
3. 期权策略：建议保持观望态度，等待进一步市场信号。

结论

整体来看，纯碱与玻璃市场在3月均呈现价格波动，受供需变化、政策影响及成本因素影响较大。4月市场可能继续受到新产能释放及光伏玻璃需求变化的影响，建议投资者关注市场基本面变化及政策动向，合理布局策略。