20230711-国开证券-6月物价数据点评_CPI短期或低位徘徊_PPI存有反弹可能_6页_289kb

宏观研究：6月CPI与PPI数据总结

CPI分析

• 6月CPI同比持平（0.0%，低于预期0.1%），环比下降0.2%，主要受经济弱复苏和基数效应拖累，核心CPI继续下探，突出终端需求疲软。
• 未来展望：受2022年7月基数拉高影响，若需求修复持续薄弱，7月CPI可能小幅转负；若三季度开局不佳且8月出台增量政策，年末CPI或反弹至1%以上，但全年同比仍可能低于1%。

PPI分析

• 6月PPI同比-5.4%（低于预期-5.0%），环比-0.8%，降幅扩大，受翘尾因素、高温多雨天气和投资需求疲软等因素影响。
• 未来展望：下半年PPI或反弹，得益于翘尾收窄、南华工业品指数回升；若复苏不及预期，增量政策可能强化市场预期，但需关注全球衰退和OPEC+减产等风险。

整体结论

报告强调当前经济面临的通缩压力和需求复苏缓慢，建议关注政策动向和外部风险以稳定通胀预期。