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晨会速递总结

核心内容概述

本报告为光大证券研究所发布的晨会速递，涵盖宏观经济、行业研究、公司研究、市场数据及投资评级等多方面内容，旨在为投资者提供市场动态、行业趋势及个股分析的综合参考。

宏观经济分析

主要观点

• 4月经济数据低于预期：消费端（尤其是可选消费和餐饮消费）及制造业高技术产业链受到明显冲击，房地产投资与销售加速回落，预计二季度经济将处于低位震荡状态。
• 政策持续发力：中央政府正通过多种手段推进“稳增长”政策，包括加强基建投资、提高投资审批效率、降低房地产首套房贷利率等，政策落地有助于经济复苏。

行业研究分析

汽车行业

• 线控底盘崛起：随着汽车电动智能化趋势的确定，线控底盘系统将加速应用，其中制动和转向系统成长潜力较大。
• 推荐标的：首次覆盖“伯特利”（线控制动OneBox方案）和“耐世特”（线控转向系统龙头），均给予“买入”评级。

电子行业

• 半导体设备国产化趋势明确：2021年国产设备实现0-1突破，2022年将进入1-N放量阶段，国产替代进程加快。
• 投资建议：持续看好半导体设备国产替代的长期趋势，视为未来优质赛道。

建筑行业

• 基建投资韧性较强：尽管4月数据受疫情影响，但基建细分行业表现稳健，预计随着政策落地及疫情缓解，投资增速将逐步回暖。
• 推荐标的：建议关注中国建筑、中国化学、中国中铁等建筑央企。

交通运输行业

• 航空需求受疫情冲击：4月航空客运需求再次探底，但一线机场公司及航空企业的成长逻辑未改变。
• 投资建议：维持“增持”评级，推荐中国国航、春秋航空、上海机场，关注其他航空公司。

公司研究分析

雅生活服务 (3319.HK)

• 规模优势显著：截至2021年末在管面积达4.9亿平，业态均衡，经营独立性高。
• 业绩预测：2022-2024年归母净利润预测为28/32/37亿元，对应PE估值分别为6/5/4X，具备估值吸引力。
• 评级调整：维持“增持”评级。

索通发展 (603612.SH)

• 双主业成型：拟收购欣源股份95%股权，形成预焙阳极与锂电负极双主业格局。
• 盈利预测：2022/2023/2024年归母净利润分别为8/9/11亿元，当前PE分别为10/9/7X，维持“增持”评级。

双良节能 (600481.SH)

• 进军光伏领域：公司除原有节能节水设备及多晶硅还原炉业务外，正布局大尺寸硅片与高效光伏组件。
• 产能预期：2022年底有望实现20GW硅片产能，2023年达40GW，成为新增长引擎。
• 评级建议：首次覆盖，给予“买入”评级。

京东集团 (9618.HK)

• 业绩略超预期：1Q2022营业收入同比增长18.0%，Non-GAAP归母净利润40.32亿元。
• 用户增长：年度活跃用户达5.805亿，同比增长16.2%。
• 评级建议：维持“增持”评级。

市场数据概览

A股市场

股指期货

商品市场

外汇市场

利率市场

投资评级体系

风险提示与免责声明

• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，结果不保证证券能按该价格交易。
• 分析师具备证券投资咨询执业资格，报告内容独立、客观。
• 报告仅供内部参考，不构成投资建议，投资者需自行决策并承担风险。

公司信息与声明

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