20231106-浙商证券-房地产行业点评报告_央行发文引导融资成本下降_深圳国资委表态支持万科_3页_375kb

• 行业点评：本报告聚焦房地产行业政策动向与公司动态。

❓ 事件①：央行引导融资成本下降

央行发布专栏文章提出：

• 推动房贷利率市场化，优化首套房贷政策。
• 强调金融房地产良性循环，鼓励金融机构降低存量房贷利率，减轻居民利息负担。
• 报告认为，未来需求侧政策（如首付比例与利率调整）仍需持续优化以促进销售修复。

❓ 事件②：深圳国资委表态支持万科

背景：万科债券价格波动引发市场对地产企业安全性的担忧，尤其担忧在混合所有制企业是否面临风险。
国资委与深地铁表态：

• 财务稳健：2023Q3万科货币资金1037亿元，现金短债比22倍；2023年1-10月新增融资850亿，平均利率3.64%。
• 支持措施：包括提供流动性支持（债券认购、股权投资结构优化、项目合作）、优先承接城市更新项目、公开市场债券认购，提供总价值超过百亿工具箱。
• 解读：深地铁提议方式市场化、政策护航方式明确，有利于消散市场负反馈，比如参考碧桂园重组前后销售额大幅波动，体现企业背书对稳定销售的重要性。

📍 投资建议：后市观点

• Q4展望积极：
  • 政策仍有释放空间，年底可能再次出台支持房地产销售的政策。
  • 美联储加息缓和或引发国内利率进一步降低，利好地产。
  • 申万房地产指数处于低位，存在估值切换机会。
• 推荐标的：
  • 优选流动性好、产品力强的央国企：招商蛇口、华润置地、中国海外发展、滨江集团。
  • 地方深耕企业：城建发展、越秀地产。
  • 具政策支持逻辑的保障房建设产业链：绿城管理控股（代建龙头）。
• 风险提示：政策不及预期、盈利下滑、销售低迷、美联储持续加息导致全球经济放缓。