20170719-长城国瑞证券-数字政通-300075.SZ-拓展智慧泊车_智慧管网领域_迎来发展新机_21页_1mb

数字政通（300075）投资研究报告总结

核心内容

数字政通是一家专注于智慧城市管理、数字城市平台开发及运营的公司，自2001年成立以来，逐步拓展至智慧停车、地下管线信息化等领域，业务多元化发展。公司2010年上市，具备系统集成二级资质和甲级测绘资质，为政府提供电子政务解决方案。2017年7月，公司首次获得“增持”投资评级，主要基于其业绩增长潜力和业务拓展前景。

主要观点

• 业绩稳定增长：公司近五年收入和利润保持稳定增长，2016年营业收入达9.67亿元，同比增长48.56%；2016年归母净利润为1.31亿元，同比增长8.27%。2017年一季度营业收入同比增长66.85%，归母净利润同比增长32.47%。
• 订单获取能力强：2016年公司新签合同额达12.60亿元，同比增长65%，2013-2016年复合增长率达45.13%。公司在全国多个省市中标智慧城市相关项目，尤其在智慧环保、城市停车等领域取得突破。
• “网格化+”模式全面推广：公司基于GIS技术，开发出新一代“网格化+”智慧城市综合信息服务与运营业务，推动城市管理向智能化、精细化发展。该模式已在全国多个城市落地，包括浙江杭州市、北京东城区等。
• 智能泊车业务成为新增长点：公司2012年通过收购汉王智通进入智能停车领域，2016年成立通通易联（通通停车），进一步完善产业链。智能泊车系统涵盖硬件、软件和运营服务，已在全国多个城市部署，市场前景广阔。
• 地下管线信息化布局：公司于2016年完成对金迪管线、金迪科技、金迪科仪的股权收购，进入地下管线信息化领域。保定金迪在该领域具有丰富经验，有助于公司受益于地下管网智能化进程。

关键信息

公司概况

• 成立时间：2001年11月
• 上市时间：2010年4月
• 第一大股东：吴强华，持股比例30.44%
• 主要业务领域：智慧城市管理、数字城市平台开发、地下管线信息化、智能停车等
• 主要子公司：汉王智通、通通易联（通通停车）、金迪管线、金迪科技、金迪科仪

财务数据（2016年及预测）

投资建议

• 投资评级：增持
• EPS预测：2017年0.428元，2018年0.534元，2019年0.688元
• P/E预测：2017年41.12倍，2018年32.96倍，2019年25.58倍
• 行业市盈率：52.36倍（TTM，整体法，剔除负值）
• 估值空间：公司估值仍具有上升空间，受益于智慧城市建设及新业务拓展。

风险提示

• 新增订单不及预期
• 市场竞争加剧
• 新业务发展不及预期

业务拓展

智慧停车

• 市场前景：我国停车位缺口巨大，智能停车需求增长迅速，预计未来市场规模将达千亿级别。
• 技术优势：公司拥有车牌识别系统（汉王眼），识别率高达99%以上，具备硬件、软件、运营一体化能力。
• 产品布局：开发了“通通停车”、“通通管家”、“通通商家”等多款移动应用，实现车主、物业管理人员、商家的互联互通。

地下管线信息化

• 市场潜力：我国地下管线长度迅速增加，2015年总长198万公里，预计未来将实现智慧化管理，市场空间广阔。
• 合作公司：保定金迪在地下管线信息化领域有20多年经验，拥有完善产业链和多项国家级奖项。
• 行业影响：公司通过收购保定金迪，将受益于地下管网智能化进程。

技术与合作

• 技术应用：公司积极运用移动互联网、大数据、云计算等技术，开发了“智云平台”和“智信平台”，推动智慧城市管理向移动端转型。
• 战略合作：2017年3月，公司与浪潮云服务集团签署战略合作协议，计划在不少于50个城市开展合作，提升公司整体竞争力。

总结

数字政通凭借其在智慧城市领域的深厚积累和持续创新，展现出强劲的业务拓展能力和业绩增长潜力。公司在智能泊车和地下管线信息化等新兴领域布局积极，未来有望成为新的业绩增长点。尽管面临市场竞争和新业务不确定性等风险，但其估值仍具有上升空间，因此首次给予“增持”评级。