20250530-大越期货-聚烯烃周报_23页_841kb

报告摘要

聚烯烃周报总结（2025-5-30）

核心内容

本周聚烯烃市场整体偏弱，L09和PP09主力合约均出现下跌，分别下跌1.91%和1.20%，技术面上均回到20日均线之下，显示技术走势偏空。主力合约基差有所缩窄，L主力合约基差为95，PP主力合约基差为182，表明盘面贴水但贴水幅度减小。

主要观点

价格走势：
- L09收于7025，周跌幅1.91%，增仓约49000张。
- PP09收于6918，周跌幅1.20%，增仓约93000张。
- 期现价格走势显示，L和PP均出现贴水，但基差有所缩窄。
市场情绪：
- 大越五大指标显示，L高胜率席位净持仓偏空，PP则出现翻多迹象，表明市场对PP短期走势较为乐观。
- 宏观方面，5月官方PMI为49.5%，较4月回升0.5个百分点，但关税博弈仍是重要影响因素，谈判结果仍存不确定性。
成本端影响：
- Opec+7月连续第三个月增产石油，原油价格偏弱，导致聚烯烃成本端支撑减弱。
供需分析：
- PE：农膜淡季，中小工厂停车较多，新产能投产压力仍然存在，整体供需偏弱。
- PP：下游需求以刚需为主，管材需求不足，但包装膜刚需良好，显示PP需求有一定支撑。
库存情况：
- 聚烯烃产业链库存处于中性水平，未出现明显压力或支撑。
- PE社会库存为61.4，PP综合库存为60.4，PP社会库存为27.3，库存水平相对稳定。
产能与产量：
- 2025年聚乙烯（PE）预计产能为4319.5万吨，同比增长20.5%；聚丙烯（PP）预计产能为4906万吨，同比增长11.0%。
- 2024年PE表观消费量为4134.12万吨，PP表观消费量为3785万吨，消费增速保持稳定。
开工率：
- PE和PP开工率均有所波动，但整体保持在合理区间内，未出现明显下滑。
利润与现金流：
- 生产利润方面，L油制利润为1223元/吨，PP油制利润为971元/吨，显示部分生产环节利润尚可。
- PP生产现金流为-87元/吨，表明生产成本相对较高，利润空间受到挤压。
外盘价格：
- 聚烯烃内外价差显示内外盘价格走势趋于一致，但整体仍处于贴水状态。
- PE美金盘价格表现平稳，与国内价格形成一定对比。