20220112-东吴证券-汽车行业点评报告_12月产批同比正增长_新能源渗透率持续提升_5页_625kb

汽车行业点评报告总结

核心内容概述

2021年12月，中国汽车行业整体表现稳健，批发销量与产量均实现环比增长，新能源汽车市场持续火热，渗透率显著提升。同时，出口市场保持强劲增长，自主品牌表现尤为突出。展望2022年1月，行业整体预计环比下降，但同比仍有望保持正增长。

主要观点

• 行业整体表现
  12月狭义乘用车产量为246.6万辆，同比+7.2%，环比+10.6%；批发销量为236.6万辆，同比+2.3%，环比+10.0%。全年累计生产2095.1万辆，同比+7.7%；累计批发销量2109.8万辆，同比+6.7%。
  乘用车出口17万辆，同比+63%，其中自主品牌出口15万辆，同比+77%。新能源车出口2.55万辆，环比-27.14%。
  新能源乘用车12月产量48.6万辆（同比+140.2%，环比+11.6%），批发销量50.5万辆（同比+138.9%，环比+17.8%）。全年新能源车产量330.8万辆，同比+190%；批发销量331.2万辆，同比+181%。
  12月交强险销量219.39万辆，环比+29.26%，同比-14.53%。全年交强险销量2020.7万辆，同比+6.9%。

• 新能源车渗透率提升
  12月新能源车批发渗透率21.34%，环比+1.39%；全年渗透率15.7%，同比+9.7%。
  BEV纯电车型12月批发销量42.3万辆，同比+137.9%，环比+23.1%，行业渗透率17.9%，环比+2.6%。全年BEV批发销量273.6万辆，同比+182.9%。
  PHEV车型12月批发销量8.2万辆，同比+143.9%，环比-3.6%，行业渗透率3.5%，环比+0.2%。全年PHEV批发销量57.7万辆，同比+172.2%。

• 车企层面表现
  自主品牌在12月批发环比表现优于合资品牌。

  • 长城汽车、吉利汽车批发环比增长显著，分别为+32.54%、+16.85%。
  • 广汽埃安、比亚迪汽车全年批发同比分别增长+101.80%、+73.34%。
  • 小鹏汽车全年批发同比增长263%，表现最佳。
  • 特斯拉中国12月出口量仅为245辆，环比-98.84%，但中国市场销量环比+34.03%。
  • 蔚来汽车12月批发环比-3.58%，而理想汽车、小鹏汽车环比均上行。
  • 合资品牌中，长安福特表现较好，批发环比+27.41%；上汽大众、一汽大众全年批发同比分别下滑-17.50%、-13.10%，主因芯片短缺影响。

关键信息

• 2022年展望
  预计1月乘用车行业整体产批环比分别下降约20%和13%，同比分别增长6.5%和1.4%。
  出口预计环比下降20%，同比+65%；交强险环比-10%，同比-13%。
  新能源车1月批发预计约40万辆，环比-20%，同比+135%。

• 投资建议
  整体看好汽车板块投资机会，2022年将出现三重周期共振，推动自主品牌进入黄金发展期。

  • 整车板块推荐：长城汽车、理想汽车、小鹏汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、上汽集团。
  • 关注企业：蔚来汽车、小康股份、江淮汽车。
  • 零部件板块推荐：德赛西威、华阳集团、伯特利、拓普集团、福耀玻璃、中国汽研、爱柯迪、华域汽车。
  • 关注企业：星宇股份、继峰股份、均胜电子、旭升股份。

风险提示

• 下游需求复苏低于预期
• 疫情控制不及预期

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期个股涨幅>15%
  • 增持：预期个股涨幅5%-15%
  • 中性：预期个股涨幅-5%至5%
  • 减持：预期个股跌幅-15%至-5%
  • 卖出：预期个股跌幅< -15%

• 行业投资评级：

  • 增持：预期行业涨幅>5%
  • 中性：预期行业涨幅-5%至5%
  • 减持：预期行业跌幅>5%