20240219-东吴证券-汽车行业点评报告_1月行业产批略低预期_新能源渗透率为33__5页_546kb

汽车行业点评报告分析总结

报告机构：东吴证券

一、主要结论与摘要

1. 1月汽车产销表现：乘联会数据显示，2024年1月狭义乘用车产量2021万辆（同比+500%，环比-245%），批发销量2089万辆（同比+444%，环比-237%）。其中新能源汽车产量734万辆（同比+851%，环比-333%），批发量682万辆（同比+762%，环比-388%）。2月预计产量148万辆（环比-27%），批发量146万辆（环比-30%）。

2. 新能源渗透率：1月新能源汽车渗透率达32.6%（环比下降809个百分点）。各品牌渗透率情况：自主品牌43.8%（环比-15.5pct），豪华品牌34.5%（环比+13.0pct），主流合资7.2%（环比-0.2pct）。

3. 汽车出口情况：1月乘用车出口355万辆（同比+51%，环比-7%），其中新能源乘用车出口95万辆（同比+271%，环比-69%）。

二、投资建议概述

建议关注三条主线：

1. 总量角度看：乘用车季节性平淡，但重卡消费旺季已至，预计2024Q1批发销量同比+9%（重卡+22%，大中客+44%）。重点推荐【宇通客车、潍柴动力、中国重汽】。
2. 催化角度：商用车板块复苏确定性高；乘用车领域市场存在新车型发布与价格战预期；零部件板块受特斯拉新品溢价影响显著。推荐【理想汽车、小鹏汽车、长安汽车/吉利汽车】。
3. 零部件主线：看好【新泉股份、德赛西威、伯特利、保隆科技】。

三、主要风险提示

• 全球经济复苏不及预期。
• 智能驾驶（L3、L4）技术发展缓慢。
• 全球新能源车渗透率进步缓慢。
• 地缘政治风险增加