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有色及新材料早间评论总结

核心内容概览

本报告由西南期货研究所于2026年3月17日发布，分析了碳酸锂、铜、铝、锌、铅、锡、镍等有色金属品种的近期走势及市场影响因素。整体来看，市场受到地缘政治冲突、供需变化、成本支撑及宏观政策等多重因素影响，不同品种呈现出分化走势。

主要观点与关键信息

碳酸锂

• 价格走势：主力合约上涨1.75%，报159620元/吨。
• 市场影响：
  • 美伊冲突升级，资源品价格波动加剧。
  • 非洲资源民族主义上升，部分国家暂停锂矿出口，冲击市场情绪。
  • 国内江西复产时间不确定，矿端维持紧平衡。
  • 周度产量下滑，消费端表现“淡季不淡”，储能和动力电池需求改善。
• 库存与供需：
  • 社会库存逐步去化，脱离绝对高位。
  • 阶段性供需错配对价格形成支撑。
• 观点：下方支撑仍强，但短期内波动或加大，需关注津巴布韦禁运及美伊冲突后续发展。

铜

• 价格走势：主力合约上涨0.58%，报100190元/吨。
• 市场影响：
  • 地缘冲突推升能源价格与通胀预期，美联储降息预期降温。
  • 美元走强压制有色板块。
  • 全球贸易链不稳定，市场情绪偏悲观。
• 基本面：
  • 矿端紧张，现货加工费维持深度负值。
  • 3月国内电解铜产量或创新高，社会库存处于历史同期高位。
  • 下游企业复工复产加速，部分领域订单回暖。
• 观点：短期供应压力较大，铜价或偏弱震荡。

铝

• 价格走势：沪铝主力合约下跌0.48%，报24970元/吨；氧化铝主力合约上涨0.57%，报2989元/吨。
• 市场影响：
  • 氧化铝供应端压力不减，新投产能持续释放。
  • 海外铝价低位运行，进口窗口打开强化看空情绪。
  • 中东地缘冲突影响供应稳定性，卡塔尔、巴林铝厂减产。
• 基本面：
  • 国内铝锭和铝棒库存累增至高位，但下游加工企业全面复工，电网、光伏等终端需求支撑消费回归。
  • 氧化铝价格依托成本线窄幅震荡，上行空间有限。
• 观点：铝价延续偏强运行。

锌

• 价格走势：主力合约下跌0.56%，报23880元/吨。
• 市场影响：
  • 宏观情绪主导盘面，基本面尚无明显利好。
  • 地缘冲突影响部分出口订单，消费实际恢复力度待验证。
• 基本面：
  • 国产矿和国产锭环比增长，进口矿到港补充原料库存。
  • 国内精炼锌社会库存仍在累增。
• 观点：锌价或承压震荡。

铅

• 价格走势：主力合约上涨0.24%，报16405元/吨。
• 市场影响：
  • 原生铅企业开工率回升，再生铅复工偏缓。
  • 铅蓄电池企业全面复工，部分大型企业满产。
  • 地缘风险压制出口订单恢复。
• 基本面：
  • 电解铅社会库存持续增加，再生铅纳入交割体系影响期货盘面。
• 观点：承压调整。

锡

• 价格走势：主力合约上涨2.43%，报381840元/吨。
• 市场影响：
  • 美伊冲突升级，资源品价格波动加剧。
  • 刚果金军事冲突影响矿端稳定生产。
• 基本面：
  • 佤邦炸药审批完成，预计产出增加。
  • 国内加工费修复，精炼锡产量企稳。
  • 印尼精炼锡恢复，供应偏紧格局有所缓和。
  • 光伏退税临近，短期抢出口提振需求。
• 观点：锡价下方有支撑，但需警惕海外局势不确定性带来的波动。

镍

• 价格走势：主力合约上涨0.37%，报136900元/吨。
• 市场影响：
  • 美伊冲突升级，资源品价格波动加剧。
  • 印尼政策风险增加，打击非法矿山，菲律宾进入雨季影响开采。
• 基本面：
  • 全球最大镍矿Weda Bay Nickel产量配额大幅削减，预计从4200万吨降至1200万吨，降幅达70%。
  • 镍矿紧缺预期发酵，生产成本中枢抬升。
  • 不锈钢需求疲软，钢厂压价心理较强，现实消费不乐观。
  • 精炼镍现货交投走弱，库存维持相对高位。
• 观点：弱现实与强预期博弈，需关注印尼政策及宏观事件扰动。

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