20241008-东海期货-宏观月度策略报告_美联储开启降息_国内政策支持力度超预期增强_24页_989kb

宏观策略研究与商品市场展望

**摘要：**本报告聚焦美联储降息、国内政策支持力度增强对市场的影响。

1. 海外宏观

• 美国经济放缓：通胀回落，9月超预期降息50BP，开启降息周期；
• 美元走弱：美联储降息导致美元指数下降；
• 市场情绪：风险偏好升温，国际大宗商品如能源、有色获得支撑；
• 关注点：需持续跟踪经济、通胀及美联储政策演变。

2. 国内宏观

• 政策支持：央行降准50BP、政策利率降20BP等，力度超预期；
• 市场表现：股市、大宗商品及人民币汇率短期大幅走强；
• 关键领域：地产政策放松、基建托底、消费刺激政策逐步推进；
• 展望：关注地产刺激效果、内需恢复及经济结构变化对商品市场的影响。

3. 供需分析

• 需求：海外需求放缓拖累商品支撑，短期外需对内需型商品影响减弱；
• 国内需求：季节性回暖，政策预期提振市场情绪；
• 供给：国内工业逐步回暖，但需关注供应过剩风险；
• 商品供需：黑色金属、有色金属短期支撑较强，化工品供需分化，原油及天然气震荡运行。

4. 大类资产配置

• 股市：短线反弹驱动强于基本面修复；
• 债市：低位震荡，政策宽松预期主导；
• 汇率：美元趋弱，人民币升值；
• 大宗商品：震荡反弹为主，能源、有色、贵金属、黑色板块均有潜在机会。

5. 风险因素

• 地缘政治：中美博弈加剧，能源供应链风险；
• 宏观预期：美联储后续降息不及预期、中国经济政策滞后；
• 资产流动性：流动性收紧超预期。

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