20250914-国金证券-非金属建材周观点_两主线明确_大出海+AI新材料_18页_2mb

一、【一周一议】

1. AI新材料需求增长

   • NVIDIA CPX芯片宣布推出，预计将拉动AI铜箔与电子布需求。
   • 日本载板涨价20-40%，低膨胀电子布需求紧缺。iPhone 17热卖、中背板中midplane增加电子布用量，进一步推升需求。
   • 国产替代受关税壁垒推动，建议关注【铜冠铜箔】【中材科技】【中国巨石】【芯碁微装】等公司。

2. 非洲建材投资机会

   • 美国降息预期下，推荐布局非洲建材板块，龙头企业包括科达制造、华新水泥、华通线缆、中国巨石等。

二、【周期联动】

• 水泥：全国均价344元/吨，同比-41元，出货率环比提升0.93%，库容比环比上0.94%。
• 玻璃：浮法玻璃价格环比微涨0.34%，库存天数减少0.62天，光伏玻璃库存显著下降，部分型号供应紧张。
• 玻纤：无碱缠绕纱市场价格小幅提涨，电子布主流报价4.1-4.2元/米，出口同比下滑13.72%。
• 电解铝：华东市场表现趋稳，库存垒库暂缓。
• 能源与原材料：煤价、原油价局部上涨，沥青价格持平，有机硅DMC现货价环比下跌9%。

三、【景气周判】

• AI材料：Low-CTE电子布持续紧缺，低DK特种玻纤持续增产。
• 风电、出口：风电玻璃需求显着，但碳纤维需求拐点未现。
• 民爆：西藏、新疆高景气，全国多数地区承压。

四、【建议关注】

推荐关注AI铜箔、电子布、玻璃、非洲水泥与建材、玻纤等领域龙头公司，风险主要涉及PCB景气不及预期、地产与基建政策变动等。