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格林大华期货橡胶早报20210629 总结

核心内容

本报告对2021年6月29日橡胶市场的走势进行了分析，重点围绕基本面、操作建议、利多利空因素以及风险提示等方面展开，为投资者提供了市场判断和操作参考。

主要观点

• 基本面整体偏弱：短期内天然橡胶市场基本面难以明显改善，对胶价的上行空间形成限制。
• 操作建议：建议投资者已有的空单进行减持，同时关注13300附近的价格阻力位。
• 市场预期：整体市场对橡胶价格的上涨缺乏足够支撑，存在冲高回落的风险。

关键信息

利多因素

• 原料价格坚挺：泰国、印尼、越南、海南和云南等地的原料价格表现较强，对成本形成支撑。
• 库存下降：截至6月13日，中国天然橡胶社会库存周环比下降3.35%，同比下降21.01%。其中深色胶库存周环比下降3.77%，同比下降22.05%；浅色胶库存周环比下降2.67%，同比下降19.25%。
• 进口预期偏低：7月底前整体到港数量偏少，进口量预计维持低位。
• 部分区域需求稳定：乘联会数据显示，6月第二周乘用车市场零售表现平稳，但较今年5月同期略有下降。

利空因素

• 季节性增产预期：5-7月为全球天然橡胶季节性增产周期，且当前无厄尔尼诺或拉尼娜现象，原料价格承压。
• 原料产出未达高产：受雨季影响，原料产出尚未恢复至高产水平，旺产期预计在8月中旬之后。
• 替代指标影响：替代指标尚未明确下达，部分货源已进入口岸或保税库，短期内替代进口量低于预期。
• 下游需求疲软：半钢胎样本厂家开工率59.13%，环比上升4.82%，但同比下降8.48%；全钢胎样本厂家开工率67.40%，环比上升4.93%，但同比下降3.24%。轮胎内销替换需求有所好转，但仍处于低位，汽车产销量预计同比大幅下降，对轮胎配套需求造成压力。

风险因素

• 地缘政治风险：关注中美关系的进一步发展。
• 疫情蔓延风险：海外疫情可能对橡胶产业链造成影响。
• 需求波动风险：下游轮胎行业需求变化可能影响橡胶价格走势。
• 天气变化风险：国内外主产区天气情况可能影响原料产出和供应。

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研究员信息

• 研究员：郭泽明
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