20250216-广发期货-生猪周报_节后供应仍在恢复_关注二育入场_30页_3mb

广发期货生猪周报总结

报告日期： 2025年2月16日
免责声明： 本报告仅供参阅，详细免责声明请参阅报告倒数第二页。

现货与期现价差

本周商品猪出栏均价为14,610元/吨，较上周下降1010元/吨，现货稳中略降。
期现基差小幅回落，现货价格趋近盘面。5-9价差回落明显，反映市场情绪偏弱。

基本面梳理

供应端

• 年后出栏逐步恢复，标猪价格加速下滑，但大猪存栏下滑，肥标价差扩大，对猪价形成支撑。
• 能繁母猪存栏环比回暖（4078万头，环比增0.4%，接近105%合理区间上沿），长期供应压力趋增。
• 涌益及钢联数据显示能繁存栏量稳步向好，但生产性能仍存在一定恢复空间。

成本端

• 仔猪价格回暖，进入补栏旺季（15公斤仔猪价格6,300元/头），成为成本支撑。
• 饲料成本企稳，进一步支撑生猪养殖利润。

需求端

• 春节后终端需求未见明显改善，屠宰量维持低位。
• 二次育肥补栏逐步增多，肥标价差扩大给市场带来支撑预期。

市场展望

• 短期： 官方数据显示出栏环比下降，情绪面略有好转。基差走弱，短期盘面或区间震荡，支撑在12500-13200元/吨。
• 长期： 供应逐步恢复压力显现，中长期生猪供应边际增加预期不变。

风险提示

• 疫情及压栏行为可能扰动出栏节奏。
• 饲料价格波动可能影响成本端。
• 二次育肥入场节奏与规模关系到市场走强程度。

期权建议

短期建议观望，已移仓LH2505，操作以备兑沽为主。

备注： 数据来源包括农业农村部、统计局、广发期货研究所、Mysteel、涌益咨询等；报告所涉观点仅为研究角度，投资决策请谨慎。