20170703-天风证券-公用事业行业研究周报_环保股中报业绩高增长_土壤污染防治法公布_13页_636kb

报告摘要

环保与公用事业行业分析总结

核心内容

2017年6月26日至7月2日期间，环保与公用事业行业呈现出积极的发展态势，特别是在中报业绩表现、政策推动和细分领域增长方面。

主要观点

环保行业中报业绩高增长：
- 环保板块主流上市公司中报业绩均值保持在40%左右的高速增长。
- 市政PPP订单执行未受负面影响，工业环保、流域水治理、京津冀煤改气、土壤修复等细分领域增长显著。
下半年板块核心逻辑：
- 工业环保：作为全年投资主线，工业环保因环保监管体系重构而受益，细分领域基数低、空间大，17年可能成为工业环保元年。
- 京津冀一体化：区域发展将带来能源结构调整、生态环境治理、基础设施建设等多方面投资机会，重点推荐煤改气、煤层气、PPP水生态治理、海水淡化等细分领域。
投资标的组合：
- 环保行业重点推荐：神雾环保、清新环境、天壕环境、神雾节能、京蓝科技、博世科。
- 公用事业重点推荐：长青集团、蓝焰控股、涪陵电力、国投电力。
政策动态：
- 《土壤污染防治法（草案）》公布，土壤污染防治将作为地方官员业绩考核内容。
- 《环境保护税法实施条例》发布，将建立全国统一信息共享平台。
- 新修订的水污染防治法明确“河长制”、加强农业和农村水污染治理、提升饮用水安全监管、提高违法成本。
行业趋势：
- 环境监测行业迎来高速发展期，内资企业需加大研发投入以提升核心竞争力。
- 垃圾资源化产业迎来发展机遇，中国循环经济协会垃圾资源化专业委员会成立。
- 金砖国家环境部长会议在天津召开，推进国际合作。
上市公司动态：
- 多家公司发布重要公告，包括股权收购、项目签约、利润分配、员工持股计划等。
- 神雾环保中标托克逊洁净能源多联产项目，项目投资规模大，具有显著经济效益。
风险提示：
- 政策推进不及预期。
- 利率持续上行。

关键信息

环保行业

中报业绩：环保行业整体保持40%左右的高速增长。
细分领域：工业环保、流域水治理、京津冀煤改气、土壤修复等领域增长加速。
重点推荐公司：
- 神雾环保：在低品质褐煤清洁利用方面具有领先技术，预计17年业绩持续增长。
- 清新环境：专注于工业环保第三方运营，未来两年业绩增长主要来自投资运营项目增加和非电市场拓展。
- 天壕环境：收购赛诺水务和华盛燃气，膜技术和煤层气业务具有较大发展空间。
- 博世科：在工业环保领域有较强竞争力，盈利预测显示未来两年业绩稳步增长。
- 京蓝科技：受益于京津冀一体化政策，具有较大的市场潜力。
- 神雾节能：在高端合金新材料项目上取得进展，合同金额达43.8亿元。

公用事业行业

重点推荐公司：
- 长青集团：受益于华北6省市小锅炉清零政策，集中供热和生物质发电项目盈利超预期。
- 蓝焰控股：重组后成为A股唯一煤层气标的，抽采量有望从15亿立方米提升至50亿立方米。
- 涪陵电力：作为国家电网配网节能业务唯一平台，市场空间大，盈利能力强。
- 国投电力：作为首批国有资本投资公司试点单位，优化电源结构，布局售电及配电网运营领域。