20211008-中州期货-产销大降_钢材震荡运行_22页_1mb

报告摘要

钢材市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年钢材市场在终端消费、产量及进出口、供需平衡等方面的表现，并结合市场数据与政策背景，探讨了四季度钢材价格走势及投资策略。

主要观点

1. 钢材终端消费全面下滑

房地产行业：受“三道红线”政策影响，房企财务结构优化成为主要目标，地产销售、新开工面积、施工面积均出现大幅下降，对钢材消费形成较大拖累。
基建投资：1-8月基建投资累计同比增加2.9%，增速持续下滑，挖掘机销量连续6个月负增长，显示基建需求疲软。
制造业：制造业PMI为50，处于收缩区间，汽车产销持续负增长，制造业对钢材消费也有所下降。

2. 钢材产量及进出口情况

粗钢产量：2021年1-8月粗钢产量为73022万吨，预计9-12月产量为31284万吨，同比下降5483万吨，降幅14.97%。
出口情况：尽管出口退税取消导致钢材出口环比下降，但考虑到去年基数较低，预计四季度钢材净出口将继续大幅增加。

3. 电炉产能利用率下降

能耗双控政策：2021年上半年，多个省份出现能耗强度和总量控制的预警，导致电炉产能利用率大幅下降。
电炉产能占比：华东地区电炉产能占比最高，达41%，全国电炉产能利用率截至10月8日为54.88%，同比下降11.33%。

4. 钢材供需平衡

供需缺口：按照中性假设，9-12月粗钢消费同比下降14.5%，供需缺口预计为1230万吨。
库存水平：截至10月15日，五大钢材品种总库存为1763万吨，同比下降17%，其中螺纹钢库存同比下降24%，热卷库存同比下降15%。

关键信息

1. 钢材消费高频数据

周度表观消费：五大钢材品种周度表观消费1001万吨，同比下降17%；螺纹钢周度表观消费324万吨，同比下降27%。
钢材产量：周度产量为914万吨，同比下降14%；螺纹钢产量277万吨，同比下降23%；热卷产量295万吨，同比下降9%。

2. 钢材进出口数据

1-9月钢材进口：同比下降29%，出口同比增加31%，净出口同比增加67%。
9月净出口：同比增加2.87倍，显示出口增长势头强劲。

3. 钢厂利润

钢厂利润：螺纹钢高炉即期利润839元/吨，热卷高炉即期利润679元/吨，螺纹钢盘面利润895元/吨，电炉钢利润960元/吨，均处于历史高位。

4. 钢材基差

螺纹钢2201合约：基差为556元/吨，贴水较大。
热卷2201合约：基差为84元/吨，小幅贴水。

5. 未来展望

四季度钢材走势：预计RB2201合约将震荡运行，价格区间在5200-5800元/吨。
政策影响：房企降档效果显著，23家房企达到绿档；发改委推动专项债发行加快，有望对基建消费形成支撑。

投资策略建议

关注供需缺口：四季度钢材消费与产量的差距将形成一定供需缺口，或对价格形成支撑。
把握库存变化：库存大幅下降，可能推动价格上行，但需关注库存去化速度。
关注政策动向：专项债发行进度加快可能对基建消费带来边际改善，关注政策对市场的影响。
关注利润水平：钢厂利润处于历史高位，市场估值偏高，需警惕回调风险。
把握期货基差：螺纹钢基差较大，热卷基差较小，建议关注期货与现货价差变化。

数据来源

钢联数据
中州期货研究所
亿翰智库
华西证券
我的钢铁网
Wind

表格汇总

表1：E50房企样本名单

序号	证券简称	证券代码
1	万科A	000002.SZ
2	大悦城	000031.SZ
3	华侨城A	000069.SZ
4	金科股份	000656.SZ
5	阳光城	000671.SZ
6	中交地产	000736.SZ
7	中南建设	000961.SZ
8	招商蛇口	001979.SZ
9	荣盛发展	002146.SZ
10	滨江集团	002244.SZ
11	保利地产	600048.SH
12	华发股份	600325.SH
13	首开股份	600376.SH
14	金地集团	600383.SH
15	迪马股份	600565.SH
16	绿地控股	600606.SH
17	新城控股	601155.SH
18	时代中国控股	01233.HK
19	宝龙地产	01238.HK
20	周洲集团	01628.HK
21	佳兆业集团	01638.HK
22	合景泰富集团	01813.HK
23	建发国际集团	01908.HK
24	融创中国	01918.HK
25	中骏集团控股	01966.HK
26	弘阳地产	01996.HK
27	�碧桂园	02007.HK
28	德信中国	02019.HK
29	新力控股集团	02103.HK
30	祥生控股集团	02599.HK
31	中梁控股	02772.HK
32	富力地产	02777.HK
33	融信中国	03301.HK
34	中国恒大	03333.HK
35	远洋集团	03377.HK
36	龙光集团	03380.HK
37	雅居乐集团	03383.HK
38	中国奥园	03883.HK
39	绿城中国	03900.HK
40	美的置业	03990.HK
41	正荣地产	06158.HK
42	金辉控股	09993.HK

表2：2+26城市钢材品种占比

类别	省份	城市	高炉炼铁	热卷	螺纹	盘线	中板	带钢
河北	唐山	14%	19%	6%	10%	5%	42%	2%
河北	邯郸	5%	9%	1%	6%	11%	5%	9%
河北	其他	7%	7%	3%	4%	4%	8%	5%
天津	-	-	1%	-	2%	2%	15%	-
山西	-	-	7%	4%	6%	13%	2%	5%
河南	-	-	4%	1%	4%	2%	9%	1%
山东	-	-	9%	9%	6%	4%	5%	5%
合计	-	-	47%	50%	27%	41%	38%	81%

市场展望

四季度钢材价格：预计RB2201合约将震荡运行，价格区间在5200-5800元/吨。
政策支持：发改委推动专项债发行加快，可能对基建消费形成一定支撑。
库存去化：库存水平大幅下降，后期去库速度可能影响价格走势。

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