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白糖期货早报总结（2021.10.8）

核心内容

本报告对2021年10月8日白糖期货市场进行了分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场观点等多个方面。报告重点分析了国内外供需情况、进口与出口数据、库存消费比等关键指标，为投资者提供了短期和中长期的市场判断。

主要观点

国内基本面

• 产糖与销糖：2021年8月底，20/21年度全国累计产糖1066.66万吨，销糖876.45万吨，销糖率82.17%，较去年同期下降4.45个百分点。
• 进口情况：2021年8月中国进口食糖50万吨，环比增加7万吨，同比减少18万吨。20/21榨季累计进口糖546万吨，同比增加225万吨。
• 供需缺口：国内白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少，且国内库存消费比为18.24%，呈下降趋势。

基差与价格走势

• 基差情况：柳州现货价格为5610元/吨，白糖01合约价格为5812元/吨，基差为-202元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 进口成本：泰国糖进口成本为6203元/吨，内外价差缩小，显示进口压力有所缓解。

库存情况

• 工业库存：截至2021年8月底，20/21榨季工业库存为190.21万吨，中性。
• 国储库存：国储库存约707万吨，库存消费比维持在较高水平。

盘面走势

• 技术面：白糖01合约20日均线向下，K线在均线下方，显示偏空趋势。

主力持仓

• 持仓方向：主力持仓偏多，净持仓多减，趋势偏多。

关键信息

国内供需平衡表（布瑞克数据）

全球供需平衡表（USDA数据）

全球供需预测

• 20/21年度：全球食糖供应过剩274万吨，消费量为1.7441亿吨。
• 21/22年度：全球食糖供应过剩预计为150万吨，供需缺口扩大至380万吨。

国内消费趋势

• 国内食糖消费持续增长，2021年消费量达1550万吨，消费比稳步上升。

结论

• 外盘影响：国庆假期期间，纽约原糖小幅下跌，对国内盘面影响有限。
• 国内走势：白糖01合约中长期下跌空间有限，下方5700元/吨支撑较强。
• 操作建议：低开可逢低短多为主，但需注意市场波动风险。

市场影响因素

• 进口政策：国内严控进口量，打击走私，影响市场供应。
• 产量波动：巴西、泰国等主要产糖国产量波动，对全球供需产生影响。
• 库存消费比：全球库存消费比持续下降，显示市场供需趋紧。

附图说明

• 白糖基差图：展示白糖现货与期货价格关系，显示现货贴水期货。
• 进口价差图：显示内外价差缩小，进口压力减弱。
• 白糖月度进口量图：显示正规渠道进口量大幅增加。
• 产销率图：显示国内销糖率稳定，但略有下降。
• 新糖库存图：显示新糖库存同比增加。
• 全球产量与消费量图：显示全球供需变化趋势。
• 国储数量及变动图：展示国家储备库存及变化情况。

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