2017年-数据局_麦肯锡：心怀高远脚踏实地地方资产管理公司的出奇制胜之道_24页_1mb

地方资产管理公司发展总结

核心内容

地方资产管理公司（地方AMC）作为中国不良资产市场的重要参与者，在政策支持和市场机遇下快速发展，但也面临诸多挑战。本文旨在探讨地方AMC如何在复杂多变的环境中寻找差异化发展路径，以实现可持续发展和战略使命。

主要观点

• 不良资产市场持续增长：不良资产规模在宏观经济增速放缓和结构调整的背景下持续上升，预计到2020年，传统金融机构不良资产将达4.8万亿元，非金融企业不良资产将达0.8万亿元。
• 行业竞争加剧：不良资产行业从“四大AMC”垄断格局逐步演化为“4+2+N+银行系”的多元化格局，竞争更加激烈。
• 地方AMC发展面临困境：地方AMC普遍面临战略定位不明确、业务能力不足、激励机制不成熟、组织架构不完善、管理流程不清晰等问题。
• 战略选择多样：地方AMC可选择聚焦不良业务、发展“不良+X”双轮驱动模式、打造“不良+X+金融服务”的一体两翼型集团，或布局金控集团。多数地方AMC应优先选择“不良+X”或“不良+X+金融服务”模式。
• 国际化经验可借鉴：国际领先不良资产管理公司如橡树资本、阿波罗、孤星基金等，通过灵活的战略定位、专业能力建设和多元化发展，形成了稳定的盈利模式和竞争优势，对地方AMC具有重要参考价值。

关键信息

一、不良资产市场发展趋势

• 不良资产规模持续增长，预计2020年传统金融机构不良资产达4.8万亿元，非金融企业不良资产达0.8万亿元。
• 银行不良贷款规模和不良率持续上升，非银金融机构不良资产风险同样突出，预计2020年非银不良资产达1.8万亿元。
• 不良资产处置难度加大、收益率下降，促使地方AMC寻求多元化发展路径。

二、地方AMC发展现状与挑战

• 地方AMC自2012年起进入蓬勃发展阶段，截至2017年3月已扩容至35家。
• 普遍面临战略定位不清晰、业务能力不足、激励机制不完善、组织架构不成熟、管理流程不明确等问题。
• 部分地方AMC在成立初期就尝试多元化发展，导致主业竞争力不足、其他业务缺乏持续动力。

三、地方AMC的先行案例

• 重庆渝富集团：聚焦“不良+股权投资”模式，与政府产业战略对接，成功引入龙头企业，助力地方经济发展。
• 安徽国厚：通过债转股帮助安徽精科机器度过破产危机，成功实现价值提升。
• 江苏资产管理有限公司：与地方政府清算管理人合作，推动无锡尚德太阳能的破产重整。
• 中原资产管理公司：在化工、能源等领域开展另类投资，实现稳定收益。

四、国际先进经验

• 橡树资本：从美国不良资产处置机构转型为全球另类投资基金，通过全球化布局和多元化投资实现高回报。
• 阿波罗全球管理公司：采用“股权+债权”模式，深度介入企业经营，实现高年化收益率。
• 孤星基金：以机会主义投资为主，灵活调整业务重心，利用政策机遇和市场波动获取超额利润。

五、地方AMC战略建议

• 明确整体战略定位：建议地方AMC选择“不良+X”或“不良+X+金融服务”模式，避免盲目多元化。
• 聚焦主要业务战略：不良业务应注重模式创新、地方资源整合、本地市场深耕和主动营销；投资业务应结合地方产业战略，引入专业团队，打造明星项目；金融服务应注重融融协同和产融结合。
• 完善中后台支撑体系：优化组织架构、细化考核指标、补充关键岗位、完善管理流程，以支持战略实施和业务拓展。

结语

地方AMC的发展正处于关键阶段，需在政策红利和市场机遇中找准自身定位，通过能力提升和战略转型，打造差异化竞争优势，实现从“不良处置”向“综合金融资产管理”的转变，从而在激烈的市场竞争中脱颖而出。