20230831-山西证券-中国平安-601318.SH-代理人提质_银保快速增长_H123NBV同比+32.6__4页_397kb

中国平安（601318SH）公司研究快报总结

市场表现：
截至2023年8月31日收盘价48.7元，年内高点56元，低点35.9元。流通A股市值52.5百亿元，总市值88.8百亿元。

业绩概要：
• 中报显示，H123集团总风险调整资本回报率（EV）同比+49%，寿险及健康险EV同比+57%。
• NBV（新业务价值）2596亿元，同比+326%。
• 新单保费1139亿元，同比+496%，新业务价值率（NBVM）122%，同比下降29个百分点。
• Q2单季NBV同比+755%，是基本面转正信号。

主业务分析：

1. 寿险业务：

   • 代理人数量同比下降，但代理人人均BV、NBV、收入同比大幅增长（多人均NBV同比+450%，收入同比+947%），渠道改革效果体现。
   • 银保渠道NBV同比+1664%，渠道增长强劲。

2. 产险及其他：

   • 产险保费收入同比+50%，但综合成本率同比+9个百分点，因事故增多导致赔付压力。
   • 相关业务贡献承保利润同比下滑显著。

资产端与投资建议：

• 投资资产同比+65%，净投资收益率（NRO）下降，总投资收益率上升因权益类收益增加。
• 基于业绩调整，维持“买入-A”评级，部分盈利预测被下调。

风险提示：

• 销售业绩未达预期、利率下行、资产质量恶化等风险。

财务预测：

• 净利润、EPS、BVPS均为近几年或近年来表现。

免责声明：

• 建议从多角度审视研究报告内容。

报告提供详细财务数据，强调公司改革成果，以支持股票评级和买入决策。