20240826-中邮证券-中国平安-601318.SH-核心业务保持增长_代理人规模环比回升_4页_419kb

中国平安（601318）证券研究报告摘要

市场风险提示

市场有风险，投资需谨慎。本报告摘要仅供参考，投资决策需基于个人判断。请务必阅读正文后附的免责条款部分。

公司基本情况与业绩

中国平安2024年上半年实现营业收入4,949.66亿元，同比增长13%；归属于母公司股东的净利润746.19亿元，同比增长68%。寿险及健康险、财产保险、银行三大核心业务保持增长，合计营运利润增长17%。寿险规模保费同比增207%，新业务价值率达242%，代理人规模逐步企稳回升，人均产能同比提升。产险收入同比增长39%，银行业务净利润增长19%，但受净息差下降影响。

投资建议

中邮证券维持增持评级，预测公司2024-2026年每股收益（EPS）分别为5.52元、6.17元、6.78元。预计业绩将伴随投资规模增长（突破52万亿元）和资本市场回暖逐步改善。

风险提示

• 权益市场波动风险
• 副董事长转型不及预期
• 代理人规模超预期下滑
• 长端利率下行风险

核心数据概览

• 主要财务指标预测：
  • 营收增长率：2024年207%，2025年55%，2026年49%
  • 归母净利润增长率：2024年142%，2025年117%，2026年98%
  • 市盈率（P/E）：2024年78倍，2026年64倍
  • 市净率（P/B）：2024年0.57倍，2026年0.53倍

投资亮点

• 寿险业务：代理人规模企稳，人均NBV增长，新业务价值率大幅提升。
• 投资规模：首次突破52万亿元，权益资产配置优化带动年化综合投资收益率提升。
• 盈利能力：三大业务协同发力，营运利润稳步增长。

免责声明：本报告基于公开信息综合整理，不构成任何投资建议。投资决策需谨慎，全部投资风险及法律责任自行承担。