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深信服：从网络到云计算，硬核实力驱动增长

核心内容

深信服是一家以网络和安全产品起家的公司，其核心能力长期扎根于网络领域，尤其是VPN和桌面云产品。近年来，公司积极布局云计算市场，致力于深化云计算底层技术（计算、存储、网络虚拟化），并已取得显著成果。随着国产替代趋势加快，公司有望在云计算市场实现更大突破。

主要观点

1. 网络为基础，云计算为未来
   深信服凭借多年在网络领域的积累，正逐步向云计算市场拓展。公司从2013年起就开始补强云计算底层技术，特别是计算和存储虚拟化，目标是实现从百亿级网络市场向千亿级云计算市场的跨越。

2. 计算虚拟化：KVM路线引领未来
   全球云巨头如阿里云、AWS等正逐步转向KVM技术，KVM成为主流选择。深信服在计算虚拟化方面选择KVM路线，并在2020年Gartner发布的全球x86服务器虚拟化服务商榜单中，成为唯二入选的中国厂商之一（另一家为华为）。

3. 存储虚拟化：自主研发取得突破
   深信服的存储虚拟化产品aSAN已实现底层架构的完全自研，突破了此前基于Glusterfs开源架构的限制。公司通过持续的研发投入和高端人才引进，提升了存储产品的性能和稳定性。

4. 产品力已居国内前二，目标是全球领先
   根据Gartner报告，深信服的超融合产品力已位居国内前二，成为国内领先的私有云解决方案提供商。公司正通过打磨产品、攻克头部客户，提升品牌影响力和市场占有率。

5. 未来增长预期明确
   在云计算市场持续增长的背景下，公司预计未来三年收入复合增速可达40%以上，未来十年有望实现更大的收入突破。

关键信息

1. 研发投入与人才引进

• 公司研发人数从2017年的1192人增长至2019年的2247人，增长接近两倍。
• 云相关研发人员，尤其是存储方向，持续增加。
• 2018年后，公司引入多位高端博士人才，如煜子、Eddison、火尉子等，进一步强化了研发实力。

2. 技术成果

• aSAN存储产品已实现底层架构自研，性能表现优于传统中端SAN存储。
• 采用自适应条带化、SSD读写缓存加速、多副本机制保障等技术，提升存储效率和稳定性。
• 在断电、拔盘等极端场景下，存储性能下降不超过5%，业务不中断，数据平稳。

3. 市场表现

• 2020年Q1，深信服VPN市场份额达18.3%，桌面云市场份额达31.49%，均位居国内第一。
• 根据IDC和中国信通院数据，2020年国内私有云市场规模约700亿元，深信服已具备进入该市场的实力。

4. 客户策略

• 公司目前主要覆盖中小客户，但正在积极打磨产品，以突破头部客户。
• 通过招聘金融、能源等行业的专家，公司希望在关键行业实现突破，如基金公司、央企等。
• 与政府、金融等行业的头部客户合作，有助于提升品牌影响力和市场认可度。

5. 行业趋势与政策支持

• 国务院国资委推动国有企业数字化转型，为深信服等国产厂商带来发展机遇。
• 金融系统国产替代进程加快，深信服已成功助力博时基金、招商基金等头部基金公司实现私有云上云。

风险提示

• 疫情可能影响下游企业资金预算，导致相关业务放缓。
• 超融合业务收入增速可能低于预期。
• 报告假设和客户结构可能存在偏差，影响结论准确性。

未来展望

深信服正从网络领域“破圈”进入云计算市场，依托底层技术自研和客户打磨，提升产品力和市场竞争力。随着云计算市场的快速增长，公司有望在未来三年实现40%以上的收入增速，并在十年内成为行业领军者。