20210208-国投安信期货-菜系周报_菜系品种短期延续弱反弹_8页_5mb

菜系品种短期延续弱反弹总结

核心内容概述

本报告分析了2021年2月初国内菜系品种（菜粕、菜油）的市场走势、库存变化及未来趋势，指出短期内菜系品种价格呈现弱反弹，但整体仍面临供需压力和资金面的制约。

主要观点

1. 国内菜系品种走势

• 上周走势：菜系品种先抑后扬，菜粕略强于菜油。
• 油脂备货结束：节前油脂备货行情结束，导致菜油现货成交清淡。
• 油厂挺价意愿：由于菜粕和菜油库存处于偏低水平，油厂存在挺价意愿，推动价格小幅反弹。
• 资金面影响：节前资金回笼需求，预计菜粕期价波动区间较小。

2. 国内压榨与库存情况

• 菜籽库存：国内沿海油厂菜籽库存约为24万吨，环比增加1.1万吨，同比显著增长。
• 开机率下降：沿海开机率降至21.79%，显示加工活动有所放缓。
• 到港量预测：2-3月份预计到港量为18.5万吨和24万吨，与去年同期相似，但当前库存较高，供给水平相对宽松。
• 菜粕库存：沿海油厂菜粕库存为4.2万吨，环比小幅下滑；颗粒粕库存仍显著低于去年同期。
• 菜油库存：全国菜油库存约21.14万吨，较上周微增，但同比仍偏低，显示供需偏紧。

3. 菜粕策略分析

• 加拿大库存数据：2020年底加籽库存为1214万吨，为8年来最低，对短期期价影响有限。
• 外盘走势：外盘菜籽期价高位震荡，受欧洲和中国进口需求增长影响。
• 国内需求：短期饲料消费存在担忧，但中期仍较为强劲，支撑期现价格反弹。
• 操作评级：菜粕操作评级为 ★☆☆，趋势有反弹驱动，但可操作性不强。

4. 菜油策略分析

• 库存水平：菜油库存稳定在20万吨左右，三大油脂库存仍处于同期偏低水平。
• 消费增长：2020年菜油表观消费上涨5%，预计2021年仍将保持5%左右的增速。
• 供需紧张：国内供需仍较紧张，价格存在弱反弹驱动。
• 操作评级：菜油操作评级为 ★☆☆，趋势有上涨驱动，但盘面操作空间有限。

关键信息汇总

国内压榨情况

• 开机率：沿海开机率降至21.79%，显示加工活动放缓。
• 压榨利润：进口菜籽压榨利润全国范围内有所波动，但整体处于较低水平。

国内库存数据

期货与现货价格对比

现货市场走势

图表分析要点

• 价差图：菜粕5-9价差和菜油5-9价差显示市场存在一定的结构性差异。
• 油粕比图：油粕比在不同合约和地区有所波动，反映供需关系的变化。
• 库存图：菜油库存分布显示全国库存小幅增长，但整体仍偏低；菜粕库存有所下降，颗粒粕库存仍显著低于去年同期。

操作建议

• 菜粕：短期反弹趋势存在，但可操作性不强，建议观望为主。
• 菜油：供需偏紧，价格有弱反弹驱动，但需关注资金面变化。

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